화안증권은 선훠석탄발전(000933.SZ)에 대해 석탄 및 알루미늄 가격 상승에 3분기 실적이 호조였다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 주력 제품인 전해알루미늄과 석탄의 판매 단가 상승, 주요 원재료인 산화알루미늄 가격 하락에 힘입어 전사적인 수익성이 크게 향상됐다.
동사의 2026년 3분기 누적 매출은 378.36억 위안으로 전년 동기 대비 22.03% 늘었으며, 지배주주 귀속 순이익은 74.87억 위안으로 114.54% 급증했다.
3분기 단일 매출은 130.45억 위안으로 전년 동기 대비 23.34% 증가했고, 단일 귀속 순이익은 27.05억 위안으로 70.66% 늘어나 견고한 외형 성장과 이익 턴어라운드를 동시에 달성했다.
[선훠석탄발전 주요 재무 지표 및 실적 전망]
| 구분 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 매출액(억 위안) | 466.97 (13.2%) | 472.61 (1.2%) | 477.77 (1.1%) |
| 지배주주 귀속 순이익(억 위안) | 94.32 (135.5%) | 94.88 (0.6%) | 96.33 (1.5%) |
| 주당순이익(EPS, 위안) | 4.19 | 4.22 | 4.28 |
| 주가수익비율(PER, 배) | 6.15 | 6.11 | 6.02 |
사업부 측면에서 핵심 제품의 가격 마진 스프레드 확대가 이익을 견인하며 3분기 누적 종합 매출총이익률은 37.15%를 기록, 전년 동기 대비 13.97%p 대폭 상승했다.
특히 3분기 매출총이익률은 39.01%에 달해 직전 분기 대비 0.14%p 개선되며 원가 통제 능력과 우수한 시장 지배력을 입증했다.
재무 구조 측면에서도 3분기 누적 영업현금흐름 순액이 111.12억 위안으로 전년 대비 61.09% 급증해 풍부한 현금 창출력을 보여주었다.
또한 윈난성 탄소 및 알루미늄박 빌릿 등 초기 집중 투자 프로젝트들이 목표 가동 상태에 진입함에 따라 고정자산 투자가 줄어들어 자본적 지출 강도가 현저히 낮아진 점도 긍정적이다.