더방증권은 산투이건설기계(000680.SZ)에 대해 불도저 사업의 안정적인 성장세 및 해외 사업 확장에 따른 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 지방 국영기업인 산둥중공그룹 산하의 엔지니어링 기계 제조 기업으로서 오랜 기간 업계 선두 지위를 유지하고 있으며, 글로벌 및 중국 시장에서 강력한 입지를 다지고 있다.
2026년 상반기 동사의 해외 매출은 50.47억 위안으로 전년 동기 대비 29.34% 늘었으며, 전체 매출에서 차지하는 비중은 60.97%로 상승했다.
해외 사업의 영업이익률은 29.15%로 전년 동기 대비 2.31%p 높아져 수익성 개선을 주도하고 있으며, 국내 사업 대비 높은 마진을 기록하며 전사 실적을 견인하고 있다.
2026년 상반기 해외 사업 실적 현황
| 구분 | 2026년 상반기 실적 | 전년 동기 대비 증감률/증감폭 |
|---|---|---|
| 해외 매출 | 50.47억 위안 | 29.34% |
| 전체 매출 내 비중 | 60.97% | – |
| 해외 사업 영업이익률 | 29.15% | 2.31%p |
제품 및 기술 측면에서 동사는 산중건설기계를 성공적으로 인수하며 1~200톤에 이르는 전 톤급 굴착기 라인업을 구축했다.
공사 현장 전역 커버리지 99%를 달성하고 기후와 지형 조건에 맞춘 특수 목적 기종을 개발하며 제품 경쟁력을 강화하고 있다.
또한, 주력 제품인 도저 시장에서 높은 점유율을 바탕으로 안정적인 기반을 공고히 하고 있다.
단기적으로는 업계의 내수 회복과 함께 해외 시장 확장이 실적 성장을 뒷받침하겠지만, 중장기적으로는 굴착기 사업의 본격적인 도약과 글로벌 판매망 확충이 핵심 성장을 주도할 전망이다.
2026~2028년 동사의 매출은 각각 169.74억/191.16억/211.08억 위안으로 전년 대비 16.1/12.6/10.4% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 14.79억/17.86억/21.93억 위안으로 22.2/20.7/22.8% 증가할 전망이다.
실적 및 성장률 전망
| 구분 | 2026년 | 2027년 | 2028년 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 169.74억 위안 | 191.16억 위안 | 211.08억 위안 |
| 매출 전년 대비 증감률 | 16.1% | 12.6% | 10.4% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 14.79억 위안 | 17.86억 위안 | 21.93억 위안 |
| 순이익 전년 대비 증감률 | 22.2% | 20.7% | 22.8% |