시난증권은 보커신소재(300811.SZ)에 대해 연자성 소재의 독보적 경쟁력과 AI 칩 인덕터의 폭발적 성장을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 글로벌 선도 금속 연자성 분말코어 및 AI 칩 인덕터 공급업체로, ‘합금 연자성 분말-분말코어-AI 칩 인덕터’로 이어지는 종합 플랫폼을 구축했다.
2025년 기준 동사의 합금 연자성 분말코어 매출은 12.89억 위안으로 글로벌 시장 점유율 약 27.1%를 기록해 세부 시장 1위를 공고히 했다.
AI 칩 인덕터 사업은 고성능 컴퓨팅 수요와 가파른 생산능력 확장에 힘입어 2026년 1분기 매출이 전년 동기 대비 115.45% 급증하며 핵심 성장 동력으로 자리 잡았다.
동사는 AI 칩 성능 향상과 대역폭 수요 급증에 발맞춰 기존 분말코어 사업을 안정적인 기본판으로 유지하면서 AI 칩 인덕터의 고부가가치 제품 공급을 확대하고 있다.
특히 멀티 페이즈, 모듈식, TLVR 등 첨단 전력 공급 솔루션으로 제품군을 다각화하며 기술 장벽을 한층 높이고 있다.
현재 후이둥시 소재 신규 공장과 태국 공장이 본격적인 가동 및 시생산에 돌입하면서 급증하는 글로벌 물량에 대응하고 있다.
ABB, 비야디, 화웨이, TDK, 델타 등 글로벌 주요 고객사와 협력을 강화하고 있으며, 2026년 1분기 해외 매출 비중이 22%까지 확대되어 글로벌 시장 점유율을 빠르게 넓히고 있다.
2025~2026년 주요 경영 지표 현황
| 구분 | 실적 및 비중 | 전년 동기 대비 증감률(%) |
| 2025년 합금 연자성 분말코어 매출액 | 12.89억 위안 | – |
| 2025년 합금 연자성 분말코어 글로벌 점유율 | 27.10% | – |
| 2026년 1분기 AI 칩 인덕터 매출액 증감률 | – | 115.45% |
| 2026년 1분기 해외 매출 비중 | 22.00% | – |
향후 3개년 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액 | 25.77억 위안 | 32.96억 위안 | 41.52억 위안 |
| 매출액 증감률(%) | 43.00% | 27.90% | 26.00% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 6.34억 위안 | 9.04억 위안 | 12.47억 위안 |
| 순이익 증감률(%) | 51.60% | 42.60% | 38.00% |
| EPS | 1.55위안 | 2.22위안 | 3.06위안 |
| PER | 46.20배 | 32.40배 | 23.50배 |
2026~2028년 동사의 매출은 각각 25.77억, 32.96억, 41.52억 위안으로 전년 대비 각각 43%, 27.9%, 26% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 6.34억, 9.04억, 12.47억 위안으로 각각 51.6%, 42.6%, 38% 증가할 전망이다.
같은 기간 EPS는 각각 1.55, 2.22, 3.06위안으로 예상되며 PER은 각각 46.2배, 32.4배, 23.5배다.
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