천풍증권은 보천신소재(605376.SH)가 니켈가루 사업의 안정적인 고마진과 구리 가루의 양산에 힘입어 가파른 성장세를 이어갈 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사의 2026년 상반기 매출액은 8.90억 위안으로 전년 대비 71.6% 급증했으며, 지배주주 귀속 순이익은 1.36억 위안으로 전년 대비 28.5% 증가했다.

2분기 매출액은 4.80억 위안으로 전년 대비 78.6%, 전분기 대비 17.2% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 0.64억 위안으로 전년 대비 11% 증가했으나 전분기 대비로는 10.7% 감소했다.

실적 성장의 주요 요인은 핵심 제품인 니켈가루 매출의 가파른 증가다.

2026년 상반기 니켈가루 매출액은 5.57억 위안으로 전년 대비 40.75% 증가했다.

이는 중고용량 소비재용 MLCC 주문이 중국 본토 및 대만 업체로 이전됨에 따라 동사의 니켈 기반 제품 판매량과 매출이 동반 성장했기 때문이다.

또한 구리가루의 판매량도 전년 대비 2배 이상 급증했다.

2026년 상반기 니켈가루 매출총이익률은 33.82%로 고점 수준을 유지했으며, 구리가루 매출총이익률은 29.02%로 전년 대비 0.27%p 상승했다.

니켈가루 매출총이익률이 2025년 37.54%에서 다소 하락한 것은 신규 생산라인의 가동률 상승 과도기 및 수율 최적화 단계에 따른 영향이나, MLCC 업황 호조 속에서 글로벌 핵심 공급업체로서의 지위를 바탕으로 견조한 마진을 지켜냈다.

제2의 성장 동력인 구리가루의 양산 및 신규 라인 증설이 가시화되고 있다.

동사는 글로벌 MLCC 용 니켈가루 시장 점유율 2위 업체로서 핵심 공정 최적화를 추진 중이다.

2026년 상반기 동사의 구리가루 제품은 중국 내 선도 태양광 기업들의 다수 샘플 검증을 통과하며 양산 단계로 성공적으로 전환되었고, 출하량이 대폭 늘어났다.

중국전자부품산업협회에 따르면 2026년 글로벌 MLCC 시장 규모는 전년 대비 16.5% 성장한 약 1,341억 위안, 2030년에는 2,129억 위안에 달할 것으로 예상된다.

동사는 인공지능 보급에 따른 프리미엄 MLCC 수요 확대와 태양광 산업의 구리가 은을 대체하는 기술 트렌드의 수혜를 한몸에 받을 것으로 기대된다.

이에 따라 2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 4.0억/7.0억/11.6억 위안으로 전년 대비 각각 194.1%/75.0%/65.7% 증가할 것으로 예상된다.

주가수익비율은 각각 89배/51배/31배이다.

제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687

보천신소재(605376.SH) 니켈·구리가루 양산 호조 ‘매수’