둥펑음료(09980.HK) 과도한 주가 조정…목표가 116HKD

다이와는 중국 선도 음료 기업인 둥펑음료(09980.HK)가 에너지 음료 판매 둔화 우려로 과도한 주가 조정을 받았다고 분석하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’와 목표가 116HKD를 제시했다.

동사의 주가는 올해 2월 3일 홍콩증시에 상장한 이후 47% 하락했다.

시장은 2026년 에너지 음료 판매 둔화를 우려했으나, 동사가 중국 기능성 음료 시장에서 점유율을 계속 높여가고 있다는 점을 간과했다.

현재 동사의 주가는 선행 12개월 PER 12배 수준에서 거래되고 있으며 6% 이상의 배당수익률을 제공하고 있어 위험 대비 보상 비율이 매력적인 구간에 진입했다.

8월 중국 청량음료 산업이 여전히 수요 부진에 직면했음에도 불구하고 즉석음료(RTD) 품목은 성장을 기록한 몇 안 되는 분야다.

동사는 즉석음료 분야에서 강한 경쟁력을 보유하고 있으며 해당 품목은 2026년 동사 매출의 10%를 차지하며 제3의 성장 동력이 될 것으로 기대된다.

해당 매출은 2028년까지 45억 위안 규모로 성장할 것으로 전망된다.

2027년 원가 상승 가능성이 존재하나 판촉 비용 감소가 이를 상쇄하며 내년 수익성에 대한 시장의 우려를 줄여줄 것으로 예상된다.

2026~2027년 동사의 매출은 각각 234.93억 위안, 265.68억 위안, 지배주주 귀속 순이익은 각각 51.17억 위안, 53.52억 위안을 기록할 것으로 예상된다.

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