동해증권은 초상은행(600036.SH)이 순이자마진 압력 완화와 자산관리 사업의 회복세로 실적 개선 흐름이 지속될 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2026년 상반기 순이자수익은 전년 동기 대비 5.60% 증가했으며, 2분기 기준으로는 전년 동기 대비 6.20% 증가해 1분기(4.99% 증가)보다 성장이 가속화됐다.
| 구분 | 2026년 1분기 | 2026년 2분기 | 2026년 상반기 |
| 순이자수익 증가율 | 4.99% | 6.20% | 5.60% |
실적 개선의 요인은 자산관리 사업의 가파른 성장과 비이자이익의 회복이다.
2026년 상반기 순수수료 및 커미션 수익은 전년 동기 대비 5.99% 증가했으며, 2분기에는 7.22% 증가해 비이자이익 회복세가 뚜렷해졌다.
특히 2분기 자산관리 부문 중 보험, 펀드, 신탁, 자산관리 수익이 증가했고 수탁사업 수익도 크게 늘어났다.
| 2분기 자산관리 및 수탁 부문 | 수익 증가율 |
| 보험 | 63.91% |
| 펀드 | 55.09% |
| 신탁 | 46.11% |
| 자산관리 | 26.04% |
| 수탁사업 | 21.21% |
2분기 말 부실대출율(NPL)은 0.94%로 전분기와 동일한 수준을 유지했으며, 대기업 관련 부동산 리스크는 지속적으로 해소되는 경향을 보였다.
이에 따라 2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1,550억, 1,601억, 1,676억 위안으로 전년 대비 각각 3.22%, 3.26%, 4.70% 증가할 것으로 예상된다.
주당순이익(EPS)은 각각 6.15, 6.35, 6.65위안으로 전망한다.
| 구분 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 1,550 | 1,601 | 1,676 |
| 순이익 증감률 | 3.22% | 3.26% | 4.70% |
| EPS (위안) | 6.15 | 6.35 | 6.65 |
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