시난증권은 중다리더(002896.SZ)에 대해 정밀 휴머노이드 부품 사업 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘보유’를 제시했다.
중다리더는 단기적인 가격 경쟁과 비용 상승으로 상반기 이익이 둔화되었으나 휴머노이드 로봇 및 산업용 로봇 시장 확대에 힘입어 중장기 성장 동력을 확보해 나가고 있다.
2026년 상반기 중다리더의 매출은 5.97억 위안으로 전년 동기 대비 15.61% 증가했으나, 지배주주 귀속 순이익은 0.28억 위안(2,778만 위안)으로 40.09% 감소했다.
감속기 및 스마트 구동 유닛의 가격 경쟁 심화로 종합 매출총이익률이 23.28%로 4.5%p 하락했으며, 재고 비축 및 수금 시차에 따른 운전자본 부담으로 영업현금흐름 순액은 -0.56억 위안을 기록했다.
| 구분 | 2026년 상반기 실적 | 전년 동기 대비 증감률 |
| 매출 | 5.97억 위안 | 15.61% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 0.28억 위안 | -40.09% |
| 매출총이익률 | 23.28% | -4.5%p |
| 영업현금흐름 순액 | -0.56억 위안 | – |
사업부별로는 스마트 구동 유닛이 상반기 전년 대비 27% 성장한 2.5억 위안을 달성해 매출 비중 42%의 최대 핵심 사업으로 안착했다.
감속 모터 사업부는 매출 2억 위안을 기록하며 높은 마진을 바탕으로 실적의 지지대 역할을 수행했고, 정밀 감속기 사업부 역시 16% 증가한 1.3억 위안의 매출을 올렸다.
| 사업부명 | 상반기 매출 | 전년 대비 증감률 | 매출 비중 |
| 스마트 구동 유닛 | 2.5억 위안 | 27% | 42% |
| 감속 모터 | 2억 위안 | – | – |
| 정밀 감속기 | 1.3억 위안 | 16% | – |
중다리더는 유성, RV, 하모닉 등 3대 정밀 감속기를 모두 양산할 수 있는 기술력을 바탕으로 기전 일체화 솔루션을 구축했다. 이를 기반으로 감속기, 모터, 드라이버를 통합한 모듈형 구동 유닛을 공급하며 즈위안, 푸리에 등 주요 휴머노이드 로봇 고객사로 검증을 확대하고 있어 실적 내 휴머노이드 부품 사업 비중은 한층 더 높아질 것으로 기대된다.
| 지표 | 2026년 전망 | 2027년 전망 | 2028년 전망 |
| 매출 | 11.98억 위안 (15.1%) | 13.85억 위안 (15.6%) | 15.85억 위안 (14.4%) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 0.64억 위안 (2%) | 0.88억 위안 (36.9%) | 1.01억 위안 (15.3%) |
| EPS | 0.33위안 | 0.45위안 | 0.51위안 |
| PER | 196배 | 143배 | 124배 |
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