A500 C300 서공중공업(000425.SZ) 해외 사업 성장 강화, ‘매수’

중유증권은 서공중공업(000425.SZ)에 대해 안정적인 매출 성장세와 해외 사업 성장세가 대폭 강화된 점을 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

동사는 글로벌 주요 대형 고객사와의 시너지 및 해외 시장 공략에 힘입어 국제화 매출 비중이 50%를 넘어섰으며, 연초 확보한 약 100억 위안 규모의 대형 프로젝트를 바탕으로 견고한 외형 확장을 이어가고 있다.

동사의 2026년 상반기 매출은 612.47억 위안으로 전년 동기 대비 11.75% 늘었으며, 지배주주 귀속 순이익은 39.62억 위안으로 -9.09% 감소했다.

2분기 매출은 314.56억 위안으로 12.37% 증가했으나 지배주주 귀속 순이익은 19.06억 위안으로 -18.42% 줄었다.

사업부별로는 기중기와 토목 공정 기계 부문이 가파른 성장을 견인하며 각각 126억 위안, 217억 위안의 매출을 달성해 전년 동기 대비 20.37%, 27.80% 증가했다.

반면 말뚝 기계는 24억 위안으로 -9.16% 감소했고, 고소작업대는 33억 위안으로 -26.53% 줄었으며, 광산 기계는 48억 위안으로 2.07% 소폭 성장했고 기타 엔지니어링 기계 및 부품류는 163억 위안으로 6.04% 증가했다.

광산 기계 사업부는 대형 유압 굴착기와 광산용 덤프차, 광산용 불도저, 파쇄 선별 장비에 이르는 전 라인업을 확보하며 스마트화 및 친환경 전환에 가속도를 내고 있다.

특히 상반기 광산 기계 부문의 신에너지 제품 매출은 전년 동기 대비 42.78% 늘어났고, 스마트 제품 매출은 406.49% 급증하며 폭발적인 성장 잠재력을 입증했다.

글로벌 역량 측면에서는 상반기 최종 수출 매출이 27.00% 성장했으며, 중장비 구매 계약금이 2025년 말 대비 91.70% 급증해 중장기 수주 파이프라인을 두텁게 다졌다.

또한 해외 7대 주요 지역에서 풀케어 유지보수 협약을 체결하고 인도네시아와 적도기니 애프터서비스(AS) 센터 건설을 본격화해 독보적인 애프터마켓 서비스 경쟁력과 사업 체계를 구축했다.

2026~2028년 동사의 매출은 각각 1141.63억, 1276.14억, 1408.54억 위안으로 전년 대비 13.23%, 11.78%, 10.37% 증가할 것으로 예상되며, 지배주주 귀속 순이익은 74.45억, 99.23억, 120.58억 위안으로 13.28%, 33.29%, 21.51% 증가할 전망이다.

같은 기간 EPS는 각각 0.64, 0.85, 1.03위안으로 예상되며 PER은 12.96, 9.72, 8.00배다.

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