중유증권은 거커웨이(688728.SH)가 1분기 흑자전환에 성공했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 1분기 매출은 12.89억 위안으로 전년 동기비 51.13% 증가, 전분기 대비 11.21% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 0.3억 위안으로 전년 동기비 흑자전환했다.
총이익률은 25.26%로 전년 동기비 13.1%p 하락했고, 전분기 대비 0.87%p 하락했다.
1분기 동사의 이익은 전년 동기비 크게 증가하면서 흑자전환에 성공했다.
이는 싱글 칩 구조의 고화소 제품 확대가 순조로운 덕분이다.
3,200만 화소 제품은 다수 브랜드 휴대폰에 맞춰 양산되고 출하된다. 5,000만 화소 제품은 이미 브랜드 휴대폰에 맞춰 정상적으로 출하되고 있으며 0.7µm의 5,000만 화소 제품은 이미 100K 등급이 생산돼 출하되고 있다.
2024년 2분기에는 일정 규모를 갖추고 3분기에는 대량 출하될 것으로 전망된다.
5,000만 화소 제품 연구개발에 성공하면서 동사 제품은 전통의 200만~800만 화소에서 5,000만 이상 화소까지 커버하게 됐다.
1,300만 이상 화소 제품의 1분기 매출은 2억 위안을 상회했다.
또한 휴대폰 중고급 CIS 제품 출하량은 안정적으로 증가했고, 1,300만, 1,600만, 3,200만 화소 휴대폰 CIS를 양산 및 출하하고 있다.
이외에도 동사는 성장 동력을 다원화하고 있으며, Fab-lite 모델 전환으로 경쟁력을 강화하며 향후 시장점유율 확대와 우세 확대로 발전 기반을 견고히 할 수 있을 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 2.63억/5.05억/6.69억 위안으로 전년 대비 445.81/91.82/32.44% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.1/0.19/0.26위안으로 예상되며 PER은 131.94/68.78/51.93배다.
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