CICC는 칭하이옌후(000792.SZ)가 핵심 제품인 염화칼륨과 탄산리튬의 판매량 증가 및 가격 상승에 힘입어 2026년 상반기 고성장을 기록함에 따라 투자의견 ‘매수‘를 유지하고 목표주가를 36위안으로 제시했다.

동사의 2026년 상반기 매출액은 130.5억 위안으로 전년 대비 79.9% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 61.7억 위안으로 전년 대비 137.9% 급증했다.

2026년 2분기 매출액은 66.2억 위안으로 전년 대비 67.4%, 전분기 대비 2.9% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 31.42억 위안으로 전년 대비 123.6%, 전분기 대비 3.8% 증가하며 시장 예상치에 부합했다.

[칭하이옌후 2026년 상반기 및 2분기 실적 현황]

실적 개선의 요인은 핵심 제품인 염화칼륨과 탄산리튬의 판매량과 판매 가격이 동시에 오른 점이다.

2분기 염화칼륨 판매량은 92만 톤으로 전년 대비 3.5% 증가했으나, 탄산리튬 판매량은 신규 연산 4만 톤 규모의 리튬염 프로젝트가 본격 양산에 돌입하고 일리핑 염호 실적이 연결로 편입되면서 전년 대비 79%, 전분기 대비 33% 급증한 2.23만 톤을 기록했다.

제품 가격 상승과 판매량 확대로 2분기 매출총이익률(GPM)은 74.0%를 기록, 전년 동기 대비 12.8%p, 전분기 대비 5.2%p 각각 상승했다.

[2026년 2분기 주요 제품 판매량 및 수익성]

상반기 칼륨 제품 매출액이 71.4억 위안으로 전년 대비 31.4% 증가했다.

이 중 염화칼륨 판매량이 224.74만 톤으로 전년 대비 26.0% 늘었으며, 가격 상승에 힘입어 칼륨 부문 GPM은 전년 대비 2.69%p 개선된 62.59%를 달성했다.

리튬 제품 매출액은 전년 대비 256.0% 급증한 56.0억 위안을 기록했으며, 탄산리튬 판매량은 3.91만 톤으로 전년 대비 90.0% 급증했다.

리튬 가격 상승과 함께 단가 절감 효과가 더해지며 리튬 부문 GPM은 전년 대비 29.3%p 대폭 상승한 83.5%를 기록했다.

[2026년 상반기 사업 부문별 실적 및 GPM]

동사는 연산 4만 톤 리튬염 프로젝트의 완공 및 일리핑 염호 편입 등으로 리튬염 생산능력은 연간 9.8만 톤까지 확대되어 국내 리튬 추출 업계 1위 입지를 더욱 공고히 할 것으로 분석된다.

현재 주가기준 2026~2027년 동사의 주가수익비율(PER)은 각각 13.0배, 11.7배 수준이다.

[2026~2027년 PER 전망]

구분	2026년(예상)	2027년(예상)
주가수익비율(PER)	13.0배	11.7배

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A500 C300 칭하이옌후(000792.SZ) 염화칼륨 탄산리튬 판매량 가격 동반 상승, 목표가 36위안