카이위안증권은 퍼펙트월드픽쳐스(002624.SZ)에 대해 신작 ‘이환‘의 실적 가시화와 자체 개발 게임 비중 확대로 수익성이 크게 개선됐다며 투자의견 ‘매수‘를 유지했다.
동사의 2026년 상반기 매출은 27.51억 위안으로 전년 동기 대비 25% 감소했고, 지배주주 귀속 순손실은 1.18억 위안으로 적자 전환했다.
2분기 매출은 15.8억 위안으로 전년 동기 대비 5% 감소했으나 전분기 대비 35% 증가했고, 지배주주 귀속 순손실은 2.21억 위안을 기록했다.
[퍼펙트월드픽쳐스 2026년 상반기 및 2분기 실적]
| 구분 | 2026년 상반기 | 전년 동기 대비 | 2026년 2분기 | 전년 동기 대비 | 전분기 대비 |
| 매출 | 27.51억 위안 | -25% | 15.80억 위안 | -5% | 35% |
| 지배주주 귀속 순손실 | 1.18억 위안 | 적자 전환 | 2.21억 위안 | – | – |
2분기는 비용 집행과 수익 인식의 시점 차이로 실적이 일시적 압박을 받았으나, 3분기부터 본격적인 이익 회수기에 진입할 것으로 전망된다.
상반기 매출총이익률은 69.71%로 전년 동기 대비 13%p 상승했으며, 2분기 영업현금흐름 순유입액은 8억 위안으로 164% 급증해 계약부채 잔액도 전분기 대비 7.4억 위안 확대됐다.
[2026년 주요 재무 및 영업 지표]
| 구분 | 수치 | 비고 |
| 상반기 매출총이익률 | 69.71% | 전년 동기 대비 13%p 상승 |
| 2분기 영업현금흐름 순유입액 | 8.00억 위안 | 전년 동기 대비 164% 증가 |
| 계약부채 잔액 증가액 | 7.40억 위안 | 전분기 대비 증가 |
게임 사업은 PC 온라인 매출이 14.54억 위안으로 21% 감소했으나 모바일 게임 매출은 10.78억 위안으로 11% 성장했다.
[2026년 상반기 게임 플랫폼별 매출]
| 플랫폼 | 매출 | 전년 동기 대비 |
| PC 온라인 | 14.54억 위안 | -21% |
| 모바일 | 10.78억 위안 | 11% |
핵심 신작 ‘이환‘은 8월 18일 기준 글로벌 누적 결제액 20억 위안을 돌파했으며, 8월 1.3 버전 업데이트 효과로 일본과 한국 iOS 매출 순위가 각각 2위, 6위까지 상승했다.
여기에 9월 3일 정식 출시를 앞둔 ‘멍환선주선: 경향’을 비롯해 캐주얼 MMO, 서브컬처 카드, SLG 등 9종 이상의 신작 파이프라인을 확보해 중장기 성장 동력을 다졌다.
[2026~2028년 실적 전망치]
| 구분 | 2026년(예상) | 전년 대비 | 2027년(예상) | 전년 대비 | 2028년(예상) | 전년 대비 |
| 매출 | 73.56억 위안 | 10.5% | 83.56억 위안 | 13.6% | 90.05억 위안 | 7.8% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 10.63억 위안 | 45.4% | 20.22억 위안 | 90.2% | 21.70억 위안 | 7.3% |
| EPS | 0.55위안 | – | 1.04위안 | – | 1.12위안 | – |
| PER | 19.9배 | – | 10.4배 | – | 9.7배 | – |
2026~2028년 동사의 매출은 각각 73.56억 위안, 83.56억 위안, 90.05억 위안으로 전년 대비 10.5%, 13.6%, 7.8% 증가할 것으로 예상된다.
지배주주 귀속 순이익은 10.63억 위안, 20.22억 위안, 21.70억 위안으로 전년 대비 45.4%, 90.2%, 7.3% 증가할 전망이다.
같은 기간 EPS는 각각 0.55위안, 1.04위안, 1.12위안으로 예상되며 PER은 19.9배, 10.4배, 9.7배다.
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