화안증권은 촨헝화학이 인광석 및 인화학 공업의 호조세와 풍부한 인광석 자원 확보에 힘입어 견조한 실적 성장을 이어갈 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
촨헝화학의 2026년 상반기 매출액은 40.58억 위안으로 전년 대비 20.76% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 5.60억 위안으로 전년 대비 4.50% 증가했다.
2026년 2분기 매출액은 22.34억 위안으로 전년 대비 19.66% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 3.71억 위안으로 전년 대비 11.24% 증가했다.
| 구분 | 2026년 상반기 | 전년 대비 증감률 | 2026년 2분기 | 전년 대비 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 40.58억 위안 | 20.76% | 22.34억 위안 | 19.66% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 5.60억 위안 | 4.50% | 3.71억 위안 | 11.24% |
실적 개선의 요인은 사료용 인산디수소칼슘 제품의 양과 가격의 동반 상승이다.
상반기 사료급 인산디수소칼슘 매출액은 12.22억 위안으로 전년 대비 44.80% 급증했으며, 매출총이익률은 36.34%로 전년 대비 3.74%p 상승했다.
인산 매출액은 10.53억 위안으로 전년 대비 10.31% 증가한 반면, 인산일암모늄 매출액은 6.83억 위안으로 전년 대비 -4.52% 감소했다.
| 제품 구분 | 2026년 상반기 매출액 | 전년 대비 증감률 | 매출총이익률 (증감) |
|---|---|---|---|
| 사료급 인산디수소칼슘 | 12.22억 위안 | 44.80% | 36.34% (+3.74%p) |
| 인산 | 10.53억 위안 | 10.31% | – |
| 인산일암모늄 | 6.83억 위안 | -4.52% | – |
상반기 인광석 총 채굴량은 171.66만 톤으로 대부분 자체 생산용으로 투입되어 안정적 생산을 뒷받침했으며 외부 판매량은 31.87만 톤을 나타냈다.
촨헝화학은 신차오 인광산이 정상 가동 중인 가운데, 샤오바 인광산은 기술 개조를 거쳐 안전생산허가증을 획득하며 연간 생산능력이 50만 톤에서 80만 톤으로 확대됐다.
샤오바 광산의 부속 시설 완공 시점도 2026년 말 이전으로 당초 계획보다 앞당겨졌다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 (위안) | 순이익 증가율 | PER (배) |
|---|---|---|---|
| 2026년(E) | 12.62억 | 0.2% | 16 |
| 2027년(E) | 15.85억 | 25.5% | 13 |
| 2028년(E) | 18.27억 | 15.3% | 11 |
이에 따라 2026~2028년 촨헝화학의 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.62억/ 15.85억/ 18.27억 위안으로 전년 대비 각각 0.2%/ 25.5%/ 15.3% 증가할 것으로 예상된다.
주가수익비율(PER)은 각각 16배/ 13배/ 11배이다.
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