화위안증권은 커다리(002850.SZ)에 대해 리튬배터리 구조체 부문의 글로벌 독보적 입지와 휴머노이드 로봇 및 물리적 AI 분야로의 성공적인 사업 확장을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.

동사는 리튬배터리 정밀 구조물을 핵심으로 자동차 구조체와 휴머노이드 로봇 핵심 부품을 신성장 동력으로 삼아 다각화된 사업 구도를 구축했다.

2021년부터 2025년까지 매출은 44.68억 위안에서 152.13억 위안으로, 지배주주 귀속 순이익은 5.42억 위안에서 17.64억 위안으로 각각 3배 이상 성장했다.

2025년 리튬배터리 구조물 매출은 147.05억 위안으로 전체 매출의 96.66%를 차지했으며, 글로벌 시장 점유율 32.26%로 세계 1위를 견고히 지켰다.

2025년 말 기준 국내 12개, 해외 독일, 스웨덴, 헝가리 기지 등 총 17개 글로벌 생산 네트워크를 구축했으며 미국과 태국 프로젝트도 진행 중이다.

휴머노이드 로봇 부문에서는 핵심 부품을 전방위로 배치하며 피지컬 AI 시장 핵심 기업으로 성장했다. 글로벌 출하량이 급증하는 가운데 동사는 우수한 제품력과 고객 자원, 생산능력을 바탕으로 시장 진입 우위를 확보했다.

동사는 회전 관절, 직선 관절, 로봇 손 등 3대 핵심 방향을 추진하기 위해 자회사를 설립했으며, 대만계 기업들과 함께 최대 3.5억 위안을 투자해 태국 하모닉 감속기 생산기지를 설립할 예정이다.

해당 기지는 완성 시 연간 약 7억 위안의 생산 가치를 창출할 것으로 기대된다.

또한 자회사를 통해 AI 이론 및 알고리즘 소프트웨어 개발, 시스템 통합 서비스 등으로 넓혔다. 이를 통해 하드웨어 부품에서 알고리즘, 시스템 통합, 생산라인 데이터로 영역을 확장하며 물리적 AI의 상업적 선순환 구조를 완성할 계획이다.

리튬배터리 구조물 부문에서는 방폭, 누액 방지 등 핵심 기술을 바탕으로 글로벌 선도 고객사들과 강한 협력 관계를 유지하고 있다.

2026년 말까지 CATL 배터리 셀 기계 부품 물량의 40%를 확보했으며 대형 원통형 구조물 등 고부가 제품도 지속 확대 중이다.

2026~2028년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 24.11억, 31.08억, 40.72억 위안으로 각각 36.67%, 28.9%, 31.05% 증가할 전망이다.

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커다리(002850.SZ) 로봇 핵심 부품으로 성장 동력 확장, ‘매수’