중타이증권은 중국을 대표하는 화학 공급망 종합 서비스 기업인 미얼커웨이(603713.SH)가 반도체 물류 사업 확장을 통해 제2의 성장 동력을 확보할 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 화물 대리, 창고 보관, 운송을 핵심으로 하는 원스톱식 종합 물류 서비스를 제공하며, 이를 바탕으로 화학품 소매 서비스까지 사업을 확장해 화학품 및 신에너지 산업의 물류·무역 일원화 서비스를 구축했다.
최근 동사는 반도체 물류 사업을 제2의 성장 동력으로 육성 중이다. 현재 중국 화학 물류 산업은 매우 파편화되어 있어 종합형 선두 기업이 부재한 상황이다.
동사는 풍부한 업·다운스트림 산업체 자원을 바탕으로 강력한 경쟁력을 보유하고 있으며, 향후 시장점유율이 1배 이상 상승할 수 있는 여력을 지니고 있다.
화학 산업은 지난 2년간의 침체기를 지나 새로운 호황 국면을 맞이하고 있다.
2026년 3월 이후 지정학적 리스크에 따른 유가 상승의 영향으로 화학품 가격이 상승하면서 수익성이 개선되고 있어, 화학 물류 공급업체 역시 물량과 가격이 동시에 상승하는 실적 성장기에 진입할 전망이다.
또한 반도체 물류 사업 본격화로 동사의 2026년 매출 성장률은 기존 10%에서 18%로 확대될 것으로 예상된다.
2026년 반도체 시장 및 매출 성장률 전망
| 구분 | 수치 | 비중 및 증감률 (%) |
|---|---|---|
| 2026년 중국 반도체 시장 규모 | 8,120.8억 달러 | 92.9% |
| 기존 2026년 매출 성장률 전망 | – | 10.0% |
| 반도체 적용 후 2026년 매출 성장률 전망 | – | 18.0% |
2026년 중국 반도체 시장 규모는 전년 대비 92.9% 증가한 8,120.8억 달러에 달할 전망이며, 이에 따라 높은 기술 장벽과 수익성을 갖춘 반도체 물류 수요가 급증하고 있다.
동사는 위험화학물 운송 관련 정책 장벽과 물류 단지 자원 우위를 바탕으로 반도체 물류 분야에서 뛰어난 서비스 완결성과 수익 탄력성을 확보했다.
이에 동사의 반도체 물류 사업은 2025~27년 연평균 약 99%의 고성장세를 보일 것으로 전망된다.
2026~2028년 실적 및 PER 전망
| 연도 | 매출액 (억 위안) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | PER (배) |
|---|---|---|---|
| 2026년(E) | 157.3 | 8.0 | 12.1 |
| 2027년(E) | 178.9 | 10.1 | 9.6 |
| 2028년(E) | 198.7 | 11.6 | 8.4 |
2026~28년 동사의 매출은 각각 157.3억 위안, 178.9억 위안, 198.7억 위안, 지배주주 귀속 순이익은 8.0억 위안, 10.1억 위안, 11.6억 위안으로 예상된다.
같은 기간 PER은 각각 12.1배, 9.6배, 8.4배다.
searchmchina@gmail.com
https://withtoc.com/ 제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687