중신건투증권은 룽신제너럴파워(603766.SH)가 기존 OEM 중심에서 자체 브랜드로 성공적으로 전환하며 글로벌 시장 점유율을 확대할 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2025년 매출액은 190억 위안으로 역대 최대치를 기록했으며 지배주주 귀속 순이익도 16억 위안을 넘어서며 사상 최대 실적을 달성했다.
2025년 매출총이익률은 19.03%로 상승했고 전체 매출 내 오토바이 사업 비중은 74%까지 확대됐다.
동사는 우수한 수출 역량을 바탕으로 해외 매출 비중을 2024년 약 65%에서 2025년 67%로 높여가고 있다.
실적 개선의 요인은 자체 프리미엄 오토바이 브랜드 ‘무극‘(VOGE)의 해외 시장 성과와 제품 라인업 다변화가 꼽힌다.
2025년 주요 실적 및 사업 지표
| 구분 | 수치 / 비중 | 전년 대비 증감률 |
| 매출액 | 190억 위안 | – |
| 지배주주 귀속 순이익 | 16억 위안 초과 | – |
| 매출총이익률 | 19.03% | – |
| 오토바이 사업 매출 비중 | 74% | – |
| 해외 매출 비중 (2024년 -> 2025년) | 65% -> 67% | – |
글로벌 중대형 오토바이 시장이 확대되는 가운데 무극 브랜드는 유럽 시장에서 본격적인 상승세를 타고 있다.
유럽의 주요 시장인 이탈리아에서 무극 브랜드의 2026년 1~3월 판매량은 5,700대를 돌파해 전년 동기 대비 100% 급증했으며, 시장 점유율 7%를 기록하며 브랜드 순위 4위에 올랐다.
특수 차량 부문의 가파른 성장세와 해외 채널 확장도 실적을 강력하게 뒷받침하고 있다.
삼륜차 사업의 2025년 매출은 전년 대비 32.47% 증가한 18.28억 위안으로 역대 최대치를 경신했으며, 이 중 수출 매출이 10.55억 위안을 차지했다.
아프리카 경제 성장과 물류 수요 증가에 힘입어 동사는 동·서·북아프리카 핵심 지역 및 중동·라오스 등 신규 시장으로 영업망을 넓혔다.
주요 사업부 및 해외 시장 성과
| 구분 | 주요 실적 | 증감률 / 비고 |
| 이탈리아 무극 판매량 (2026년 1~3월) | 5,700대 | 100% (점유율 7%, 4위) |
| 삼륜차 사업 매출 (2025년) | 18.28억 위안 | 32.47% |
| 삼륜차 수출 매출 (2025년) | 10.55억 위안 | – |
주주 환원 측면에서도 동사는 최근 2년간 높은 수준의 배당 정책을 유지하고 있다.
2026~2028년 지배주주 귀속 순이익 전망
| 구분 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 20.94억 위안 | 25.25억 위안 | 29.16억 위안 |
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