선완훙위안증권은 화봉스판덱스(002064.SZ)에 대해 스판덱스 업황의 회복과 신규 생산 시설 가동에 힘입어 2026년 상반기 실적이 시장 기대치를 크게 상회했다고 평가하며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
동사는 글로벌 스판덱스 및 아디프산 분야의 선도 기업으로서 확고한 규모와 원가 경쟁력을 바탕으로 주도주 지위를 오랜 기간 유지하고 있다.
동사의 2026년 상반기 지배주주 귀속 순이익은 16.8억에서 20.8억 위안으로 전년 동기 대비 71%에서 112% 증가할 것으로 예상된다.
특히 2분기 기준 지배주주 귀속 순이익은 10.1억에서 14.1억 위안을 기록해 전년 동기 대비 최대 195%, 전분기 대비 최대 111% 급증하며 폭발적인 성장세를 증명했다.
제품 및 기술 측면에서 주력인 스판덱스 사업이 본격적인 경기 상승 주기에 진입했다. 연내 동사의 스판덱스(40D) 공장 출하 가격은 톤당 7,000위안 인상되었으며 원자재 가격 하락에 힘입어 7월 초 기준 톤당 이익이 14,840위안까지 확대되었다.
2025년 말 완공된 15만 톤 규모의 신규 라인 가동과 더불어 연산 20만 톤 고성능 디지털 스판덱스 및 5만 톤 차별화 스판덱스 증설 프로젝트가 추진됨에 따라 글로벌 시장 지배력은 더욱 공고해질 전망이다.
아디프산 사업의 경우 상반기 지연적 충돌 여파로 원재료인 순수 벤젠 가격이 유가와 연동되며 수익성이 전고후저의 흐름을 보였으나 향후 나일론66 시장의 국산화 돌파에 따른 수요 확대로 장기적인 회복 탄력성이 기대된다.
실적 전망 및 성장률 현황
| 구분 | 실적 및 전망 (위안) | 전년 동기 대비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
| 2026년 상반기 지배주주 귀속 순이익(예상) | 16.8억 ~ 20.8억 | 71% ~ 112% | – |
| 2026년 2분기 지배주주 귀속 순이익(예상) | 10.1억 ~ 14.1억 | 최대 195% | 최대 111% |
| 2026년 지배주주 귀속 순이익 전망 | 40.23억 | – | – |
| 2027년 지배주주 귀속 순이익 전망 | 50.15억 | – | – |
| 2028년 지배주주 귀속 순이익 전망 | 60.68억 | – | – |
주요 투자 지표 전망
| 구분 | 2026년 | 2027년 | 2028년 |
| PER | 13배 | 10배 | 9배 |
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