화타이증권은 중국 저비용항공사(LCC) 선두 주자로서의 입지를 굳건히 다지고 있는 춘추항공(601021.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가 69.65위안을 제시했다.
동사는 국내 LCC 1위 기업으로 확실한 비용 우위와 높은 경영 효율성을 보이고 있다.
지난 2026년 4월 이후 항공유 가격이 급등했을 당시에도 차별화된 비용 통제 능력을 바탕으로 영향력을 확대했다.
실제로 올해 4~5월 업계 전체 유효좌석킬로미터(ASK)가 전년 동기 대비 -1.5% 감소한 반면, 동사는 13.8% 증가하며 위기 상황 속에서도 견조한 운영 능력을 증명했다.
중장기적으로 민간 항공 이용의 대중화 트렌드가 지속되는 가운데, 동사는 필수 서비스 중심의 정밀한 수요 매칭을 통해 가격에 민감한 여객층을 성공적으로 흡수하고 있다.
중국 내 LCC 침투율은 2015년 7.2%에서 2025년 12.9%로 상승했으나, 글로벌 평균치인 34.3%와 비교하면 여전히 성장 공간이 크다.
최근 항공유 가격이 고점 대비 하락세로 돌아선 점과 동사의 공급량 확대를 반영해 향후 실적 전망치를 상향한다.
향후 이용률과 침투율 개선, 국제선 노선 확대에 힘입어 항공기 1기당 수익성은 지속적으로 향상될 것으로 전망된다.
운영 지표 및 실적 전망
| 구분 | 2015년 | 2025년 | 올해 4~5월 (전년 동기 대비) | 2026년 전망 | 2027년 전망 | 2028년 전망 |
| 중국 내 LCC 침투율 | 7.2% | 12.9% | – | – | – | – |
| 업계 전체 ASK 증감률 | – | – | -1.5% | – | – | – |
| 춘추항공 ASK 증감률 | – | – | 13.8% | – | – | – |
| 지배주주 귀속 순이익 | – | – | – | 22.35억 위안 | 30.96억 위안 | 39.48억 위안 |
| EPS | – | – | – | 2.28위안 | 3.16위안 | 4.04위안 |
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