화창증권은 TCL그룹(000100.SZ)에 대해 패널 시장 업황 개선과 다각화된 사업을 통한 수익성 개선 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’와 목표가 7.4위안을 제시했다.

동사는 글로벌 디스플레이 시장의 대형화 추세 속에서 수요 맞춤형 감산 전략과 주력 생산라인의 감가상각 종료에 힘입어 구조적인 수익성 회복 가속화 단계에 진입했다.

글로벌 TV 패널 시장은 출하량이 연간 2억 대 수준으로 고착화되었으나, 출하 면적은 2020년부터 2025년까지 증가하며 대형화 추세가 시장의 성장을 견인하고 있다.

고세대 LCD 생산능력의 한계로 업계는 2027~2028년 대형 패널 공급 부족에 따른 가격 상승을 맞이할 전망이다.

동사는 글로벌 10.5세대 패널 라인 5개 중 2개를 보유한 대형 디스플레이 업계 주도주로, 반도체 디스플레이 부문 마진율을 대폭 끌어올렸다.

자회사 차이나스타의 상각 비용은 감소하여 수익성이 크게 개선될 전망이며, 광저우화싱의 지분을 추가 인수하며 수익성은 더 극대화될 것으로 예상된다.

이와 더불어 첨단 패널 패키징의 핵심 재료로 부상하는 유리 기판 분야에서 독보적인 기술 장벽을 다지고 있다.

자회사 톈진프린은 2024년 말 유리 코어 기판 샘플을 공동 전시했으며, 향후 ABF 기판 대체 시 수백억 달러 규모의 반도체 IC 기판 시장으로의 진출이 기대된다.

단기적으로는 대형 패널 가격 회복이 실적을 견인하고, 중장기적으로는 상각비 감소와 첨단 유리 기판 라인업이 차세대 성장을 주도할 전망이다.

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A500 C300 TCL그룹(000100.SZ) 패널 업황 개선과 다각화된 사업을 통한 수익성 제고, 목표가 7.4위안