시부증권은 중약 패치제 분야에서 우수한 경쟁력을 확보하고 연구개발과 인수합병을 통해 제품군을 확장 중인 링루이제약(600285.SH)에 대해 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
동사의 2025년 매출은 38.53억 위안으로 전년 대비 10.07% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 7.6억 위안으로 5.11% 늘었다.
2026년 1분기 매출은 11.26억 위안으로 전년 동기 대비 10.32% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 13.61% 증가한 2.46억 위안을 기록했다.
링루이제약의 주요 제품 실적은 다음과 같다.
| 제품명 | 성과 |
| 퉁뤄취퉁가오 | 연간 매출 10억 위안 돌파 |
| 량즈라오후 | 연간 판매량 10억 장 돌파 |
제품 구조조정과 원자재 가격 하락으로 수익성도 개선됐다. 2025년 기준 제품별 매출총이익률 추이는 다음과 같다.
| 구분 | 매출총이익률 | 전년 대비 증감 |
| 패치제 | 83.8% | 4.85%p |
| 정제 | 80.31% | 10.37%p |
| 캡슐제 | 80.39% | 4.6%p |
| 연고제 | 78.57% | 3.4%p |
| 기타 제품 | 61.75% | 15.88%p |
동사는 자체 연구개발과 외부 인수합병을 통해 성장 동력을 강화한다.
2025년 총 연구개발 투자액은 매출의 4.61%를 차지했다.
특히 2025년 3월 지분 90%를 인수한 인구제약은 편입 후 연말까지 매출 2.66억 위안, 순이익 0.28억 위안을 기여했다.
이를 통해 나잘스프레이와 흡입제 등 외용 제형을 보충하며 포트폴리오를 다변화했다.
향후 지배주주 귀속 순이익 전망치는 다음과 같다.
| 연도 | 예상 순이익(억 위안) | 예상 증가율(%) |
| 2026년 | 8.56 | 12.7% |
| 2027년 | 9.64 | 12.6% |
| 2028년 | 10.9 | 13.1% |
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