화진증권은 쓰다반도체(603290.SH)가 자동차 전자 분야 SiC 수요 증가에 따라 성장할 수 있을 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 IGBT 모듈과 SiC 위주의 파워반도체 분야에 주력하고 있다.
전계열 IGBT 칩, FRD 칩, IGBT 모듈 등을 연구개발하는 데 성공했고, 이들 제품의 수입품 대체를 실현했다.
이중 IGBT 모듈 제품은 600종이 넘으며, 전압 등급은 100V~3300V까지, 전류 등급은 10A~3600A까지 커버하고 있다.
동사 제품은 이미 신에너지 자동차, 컨버터, 인버터 용접기, UPS, 태양광/풍력발전, SVG, 백색가전 등 분야에 사용되고 있다.
또한 자동차 전자화가 계속 추진되고 있는 가운데 자동차 전자는 반도체 분야 역성장의 대표 분야가 됐다.
800V 플랫폼 구조 하에 SiC 파워디바이스 수요는 뚜렷하게 증가하고 있으며, 이는 중장기적으로 동사에 강한 성장 동력을 제공할 것이다.
이로 인해 동사는 제2의 성장기를 맞이할 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.66억/11.29억/13.02억 위안으로 전년 대비 6.1/16.9/15.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 4.04/4.72/5.44위안으로 예상되며 PER은 21.8/18.7/16.2배다.
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