민성증권은 해격통신(002465.SZ)이 군·민간 통신 장비 수요가 대폭 늘면서 최대 수혜주가 될 것이라 예상해 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
지난해부터 중국 정부는 베이더우 내비게이션 활용 능력을 대폭 보강하기 위한 여러 시도에 나섰다. 특히 자동차, 해운, 항공 등 교통운수 산업 전반에 걸쳐 베이더우 내비게이션 사용을 적극 장려했는데, 이로 인한 설비 개조가 대거 시행되며 베이더우 내비게이션 테마는 시장의 관심 투자처 중 하나로 분류되어 왔다.
이 과정에서 동사는 대표적인 수혜주로 지목되어 왔다. 동사의 통신 장비는 위성통신 서비스를 지원하면서 베이더우 내비게이션 사용에 핵심적인 장비로 분류되며 많은 수요가 나온 바 있다. 추가로 동사는 베이더우 내비게이션에 5G 네트워크 서비스도 지원이 가능하면서 시장점유율은 더 빠르게 상승했다.
이에 더해 전동 수직 이착륙기(eVTOL)나 항공 운수, 해운 등 분야에서의 대규모 수요까지 고려하면 동사의 민간용 통신 장비 사업 규모는 예상보다 빠른 성장세를 보일 것으로 예상된다.
군용 통신 장비 시장에서는 동사의 독주가 기대된다. 러시아-우크라이나 전쟁을 계기로 드론의 활용 능력에 대한 전 세계적 관심이 조성되면서 ‘통신 능력, 보안 통신’ 등의 수요가 크게 늘고 있다.
이는 전통적으로 동사가 강세를 가진 분야인데, 동사는 중국 군 통신 장비 분야에서도 ‘보안’ 분야에 특화된 기업이자 ‘특수 통신 장비’ 등을 대거 생산한 바 있어 군용 드론 통신 장비 시장을 대거 석권할 가능성이 높다.
심지어 군장비 현대화 전환 과정에서 발생하는 대량의 통신 장비 시장에서도 동사는 강한 경재력을 가지고 있기에 군 통신 장비 사업 역시 강한 성장 기회를 맞이할 것으로 예상된다.
이처럼 동사가 민간, 군용 통신 장비 시장에서 주도주로써 입지를 한층 더 공고히할 것으로 예상되는 바 동사에 대해 지속적인 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.18억/11.83억/15.52억 위안으로 전년 대비 30.6/28.9/31.2% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.37/0.48/0.63위안으로 예상되며 PER은 29/22/17배다.
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