산시증권은 자동차 기술 서비스 업계의 국가급 인증 선두 기업인 중국자동차연구원에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 동사의 매출은 49.67억 위안으로 전년 대비 4.96% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 10.58억 위안으로 17.58% 증가했다.
반면 2026년 1분기 매출은 8.1억 위안으로 전년 동기비 8.87% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.65억 위안으로 4.44% 감소했다.
1분기 실적 둔화의 원인은 인도 주기 미스매치로 인한 매출 인식 지연이다.
사업 부문별 명암 및 미래 성장 동력
2025년 자동차 기술 서비스 사업 매출은 45.82억 위안으로 전년 대비 10.11% 증가했으며, 특히 신에너지 및 지능형 커넥티드카 개발·측정 사업 매출이 10.78억 위안으로 38.59% 증가하며 성장을 견인했다.
반면 장비 제조 사업 매출은 업황 변동 및 저효율 전용차 판매 사업 철수로 인해 매출이 3.51억 위안으로 34.39% 감소했다.
L2급 지능형 보조주행 강제 표준이 2027년 1월 실시될 예정임에 따라 관련 테스트 수요가 2026년 하반기부터 집중적으로 나타날 전망이다.
또한 동사는 ‘국7’ 배기가스 테스트 기술 연구와 실험실 자원도 선제적으로 확보했다.
뿐만 아니라 동사는 전통적인 완성차 테스트 경쟁을 탈피해 고부가가치 부품사 고객을 확대하고 있으며, 저공 비행체 및 로봇 검측 부문에도 적극적으로 진출하고 있다.
주요 실적 현황 및 핵심 지표
| 항목 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감률 | 2026년 1분기 실적 | 전년 동기 대비 증감률 |
| 매출액 | 49.67억 위안 | 4.96% | 8.1억 위안 | -8.87% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 10.58억 위안 | 17.58% | 1.65억 위안 | -4.44% |
사업 부문별 매출 성과 (2025년)
| 사업 부문 | 매출액 (위안) | 전년 대비 증감률 | 주요 특징 |
| 자동차 기술 서비스 | 45.82억 | 10.11% | 전체 성장의 근간 |
| └ 신에너지 & 지능형 커넥티드카 | 10.78억 | 38.59% | 기술 서비스 내 핵심 성장 엔진 |
| 장비 제조 | 3.51억 | -34.39% | 저효율 전용차 사업 철수 영향 |
2026~2028년 연간 실적 및 재무 전망
| 연도 | 매출액 전망치 | 지배주주 귀속 순이익 | 예상 EPS | 예상 PER |
| 2026년 | 54.24억 위안 | 11.62억 위안 | 1.16위안 | 12배 |
| 2027년 | 59.42억 위안 | 13.06억 위안 | 1.3위안 | 11배 |
| 2028년 | 65.16억 위안 | 14.67억 위안 | 1.46위안 | 10배 |
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