화위안증권은 안정적인 실적 성장세와 높은 배당 매력을 보유한 장강전력에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2025년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 전년 대비 증가했다.

2025년 배당금 총액은 244.68억 위안에 달했으며 배당성향은 70.92%를 기록했다.

2025년 유입 수량의 차이로 인해 각 발전소별 발전량 증가 및 감소가 엇갈렸으나 총 발전량은 전년 대비 증가했다.

2026년 1분기 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 급증하며 시장 예상을 웃도는 호실적을 기록했다.

1분기 총 발전량도 전년 동기 대비 증가했다.

1분기 호실적의 주요 원인은 금융비용이 지속적으로 감소했고 공정가액 변동 수익이 전년 동기비 7.36억 위안 증가했기 때문이다.

최근 자본시장의 변동성이 확대되는 가운데 수력발전 자산은 강력한 비즈니스 모델 안정성과 실적 예측 가능성을 바탕으로 리스크 프리미엄이 낮아지는 재평가 국면에 진입했다.

수력발전은 설비 증설 잠재력이나 단기적인 수량 데이터보다는 비즈니스 모델 및 정책 환경의 안정성이 가장 중요한 투자 근거이다.

동사는 업계 내 희소성이 높은 장기 안정 자산으로서 높은 시장 변동성 속에서 훌륭한 방어주의 역할을 수행하고 있다.

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A500 C300 장강전력(600900.SH): 실적 성장과 배당 매력, ‘매수’