카이위안증권은 반도체용 초고순도 PFA 국산화 돌파로 고속 성장이 기대되는 절강거화에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

절강거화는 초고순도 PFA 분야에서 기념비적인 성과를 보였다.

양산된 제품은 반도체 고객사의 검증을 통과했다. 금속 이온 등의 지표가 SEMI F57 표준을 충족해 다회 및 대량 출하를 진행하며 중국 국내 시장의 공백을 메웠다.

초고순도 PFA는 독특한 성능으로 고순도 화학품 수송, 웨이퍼 습식 처리, 가스 분배 시스템 등 칩 제조 전 과정에 활용되는 핵심 재료이다.

현재 글로벌 초고순도 PFA 시장은 해외 대기업들이 독점하고 있으며 공급이 부족한 상태다.

글로벌 반도체 PFA 수요는 웨이퍼 생산량 증가와 12인치 및 선진 공정 확대로 급증할 전망이다.

절강거화의 초고순도 PFA는 핵심 금속 이온 석출량을 ppt급, 총 금속 이온 석출량을 ppb급으로 안정적으로 제어해 수입품보다 우수한 지표를 나타냈다.

순도와 배치 안정성 모두 글로벌 일류 브랜드 수준이다. 해외 제품 대비 원가가 15%에서 25% 낮아 하이엔드 시장에서 국산화 대체 경쟁력을 확보했다.

또한 절강거화는 HFCs 냉매 분야의 글로벌 선두 기업이다.

쿼터제에 따른 공급 제한과 수요 증가로 냉매 사업에서 장기적인 호황을 누리고 있다.

초고순도 PFA를 비롯한 신재료가 반도체, 신에너지, 데이터센터 등에서 광범위하게 사용되면서 절강거화는 제2의 성장세를 보일 것으로 기대된다.

연도	글로벌 예상 수요량	중국 국내 예상 수요량
2025년	약 20,000톤	–
2030년	약 40,000톤	약 13,000톤

지표	2026년 예상	2027년 예상	2028년 예상
지배주주 귀속 순이익	72.85억 위안	85.35억 위안	97.28억 위안
EPS	2.7위안	3.16위안	3.6위안
PER	12.2배	10.4배	9.2배

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A500 절강거화(600160.SH): PFA 국산화 수혜, ‘매수’