중유증권은 향후 각 사업의 회복이 기대되는 롄메이양자에 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.

2025년 동사 매출은 전년 대비 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 증가했다.

이익 상승은 주로 보유 중인 거래성 금융자산 및 기타 비유동 금융자산의 공정가액이 전년 대비 상승했기 때문이다.

2026년 1분기 매출과 지배주주 귀속 순이익은 모두 전년 대비 감소했다.

2026년 1분기 동사 매출총이익률과 순이익률은 각각 46.3%, 34.1%를 기록하며 전년 대비 하락했다.

이는 자오쉰미디어가 계속 수익성에 압박을 받았기 때문이다. 4대 비용률은 전체적으로 0.2%p 상승하며 동사의 수익성에 다소 영향을 미쳤다.

2025년 동사의 평균 난방 공급 면적은 약 7,824만 ㎡였으며 네트워크 연결 면적은 약 1억 1,002만 ㎡에 달했다.

’15차 5개년 계획’ 기간 동사는 선양 도시 재생 및 구도심 재개발 시장에 의존해 집중 난방 공급 프로젝트를 신설 및 개조함으로써 난방 공급 및 네트워크 연결 면적의 추가 성장을 실현할 수 있을 것으로 기대된다.

미디어 사업의 경우 자오쉰미디어가 경영 압박을 받고 있다.

2025년과 2026년 1분기 지배주주 귀속 순이익은 각각 0.1억 위안, 0.06억 위안으로 전년 대비 크게 감소했다.

하지만 현재 철도 미디어의 전국 네트워크 커버리지를 실현했고 전국 주요 도시 고속철 역에 디지털 미디어 플랫폼을 구축했다.

디지털 야외 미디어 사업을 계속 확장하고 있으며 비용 절감과 효율 증대를 통해 수익성을 회복할 수 있을 것으로 전망된다.

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A500 롄메이양자(600167.SH) 전 사업 회복 기대, ‘비중확대’