산시증권은 신이성테크가 글로벌 주요 CSP이자 광 교환기 장비 업계 주도주 지위를 더 강화할 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2025년 동사는 전년 대비 큰 폭의 실적 성장을 달성했다. 2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 증가했으나 핵심 물량 긴장 및 환차손 영향으로 전분기 대비 성장세는 다소 완만했다.

특히 위안화 및 바트화의 가치 하락으로 인해 1분기 금융 비용이 급증하며 순이익률에 영향을 미쳤다.

동사는 전통적인 중저가 포트폴리오에서 탈피해 1.6T 등 고부가 가치 차세대 광모듈 위주로 고도화를 추진하며 괄목할 시장 경쟁력을 입증했다.

선제적인 원자재 확보 및 공급 제한 전략을 시행함과 동시에 브로드컴과의 긴밀한 파트너십을 바탕으로 3nm 공정 기반의 3.2T 광모듈 양산 체제를 선도적으로 구축하고 있다.

유럽 및 글로벌 생산 영토 확장을 위해 태국 2공장의 증설 및 가속화를 추진 중이며, 올해 생산 시설 풀가동 목표로 성장 기반을 다졌다.

OFC 2026에서 전격 공개한 자체 MEMS 미러 어레이 기술 기반의 320포트 OCS 제품을 비롯해 12.8T XPO, 6.4T NPO 등 혁신 제품은 앞으로 동사의 시장 주도주 지위를 더 공고하게 할 핵심 동력이다.

글로벌 컴퓨팅 인프라 투자가 큰 폭의 증가세를 이어갈 가능성이 높다. 이 분위기 속 동사의 광모듈 공급이 한층 더 늘며 동사의 사업 규모는 한층 더 성장할 것으로 기대된다.

향후 실적 및 밸류에이션 전망

연도	예상 매출	전년비 증감률	예상 지배주주 귀속 순이익	전년비 증감률	예상 EPS	예상 PER
2026년	546.44억 위안	120%	212.38억 위안	122.8%	21.33위안	32.8배
2027년	992.6억 위안	81.6%	405.36억 위안	90.9%	40.7위안	17.2배
2028년	1,422.37억 위안	43.3%	590.12억 위안	45.6%	59.25위안	11.8배

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A500 신이성테크(300502.SZ) 고부가 차세대 광모듈 시장 선도, ‘매수’