청퉁증권은 적극적인 시장화 개혁을 통해 실적 회복 기반을 마련하고 있는 귀주모태주에 투자의견 ‘강력추천’을 유지했다.
지난해 12월 마오타이주 전 제품의 시장 가격 변동성이 커지자 동사는 채널 분양을 과감히 중단하며 시장을 안정시켰다.
동사가 4분기 말 주도적으로 시장 안정화에 나서면서 2026년 1분기 마오타이주와 시리즈주의 매출 증가율은 각각 5.62%, 12.22%로 반등했다.
춘제 연휴 기간 마오타이주 1935와 마오타이 왕자주의 시장 판매가 빨라졌으며 현재 채널 재고는 건강한 수준을 유지하고 있다.
판촉 강화로 인해 2026년 1분기 매출총이익률은 89.76%를 기록하며 전년 동기비 2.21%p 하락했다.
귀주모태주 연간 및 1분기 실적 현황
| 구분 | 수치(위안) | 전년(동기) 대비 증감률 |
| 2025년 매출 | 1,688.38억 | -1.21% |
| 2025년 순이익 | 823.2억 | -4.53% |
| 2026년 1분기 매출 | 547.03억 | 6.34% |
| 2026년 1분기 지배주주 귀속 순이익 | 272.43억 | 1.47% |
백주 산업의 침체가 지속되는 가운데 동사는 2026년을 시장화 개혁의 원년으로 삼았다.
동사는 i마오타이 앱을 통한 페이톈 53도 500ml 판매, ‘자체판매+대리점+대행판매’ 모델 도입, 시장 지향적 직영 체계 소매가 책정 등을 추진했다.
이에 따라 3월 31일부터 페이톈 53도 500ml(2026)의 계약 가격을 병당 1,169위안에서 1,269위안으로 인상했다.
직영 소매가 역시 1,499위안에서 1,539위안으로 인상했다. 향후 도매, 오프라인 소매, 온라인 소매, 외식, 프라이빗 도메인 등 5대 채널을 병행 구축할 계획이다.
향후 실적 및 밸류에이션 전망
| 연도 | 예상 매출(위안) | 매출 전년비 증감률 | 예상 순이익(위안) | 예상 EPS | 예상 PER |
| 2026년 | 1,740억 | 3.1% | 835억 | 66.68위안 | 20배 |
| 2027년 | 1,808억 | 3.9% | 869억 | 69.43위안 | 19배 |
| 2028년 | 1,888억 | 4.4% | 909억 | 72.56위안 | 18배 |
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