궈신증권은 화즈샤오의 지분을 추가 인수한 프로야화장품의 브랜드 포트폴리오 다각화에 따른 실적 및 밸류에이션 동반 상승을 기대하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.

5월 22일 동사는 100% 자회사인 프로야(하이난)가 자체 자금 3.51억 위안을 투입해 화즈샤오의 지분 12.55%를 인수한다고 공시했다.

이번 거래가 완료되면 동사의 화즈샤오 지분 보유 비율은 기존 38.45%에서 51%로 상승하여 절대 지배권을 확보하게 되며 연결재무제표에 반영된다.

화즈샤오는 2016년에 설립된 중국 내 ‘소녀 감성’ 세부 시장의 대표적인 신생 색조 화장품 브랜드다.

정교한 타깃 고객 설정과 전 채널 마케팅을 통해 온라인 매출 동력이 매우 강하다.

2026년 1~4월 화즈샤오의 중국 국내 온라인 전 채널 GMV는 전년 동기 대비 78.4% 급증했으며, 그중 더우인 채널의 성장률은 124%에 달했다.

화즈샤오는 빈번한 신제품 출시를 통해 플랫폼 유동량에 대한 의존도를 낮춰 높은 순이익률을 유지하고 있다.

또한 차별화된 디자인 패키징을 통해 소셜미디어에서 자발적인 바이럴 마케팅을 유도하고 있으며, 미국과 영국 등 글로벌 핵심 뷰티 유통체인에 성공적으로 진입하며 해외 확장 성과도 보이고 있다.

이번 화즈샤오 지분 인수는 동사가 보유한 기존 전문 메이크업 브랜드인 TIMAGE와 타깃 고객, 시각적 스타일, 사용 방식 등에서 상호 보완적인 시너지를 낼 것으로 전망된다.

동사의 색조 화장품 포트폴리오를 풍성하게 만들고 다브랜드 및 다시장 배치를 강화해 실적 성장을 견인할 것으로 기대된다.

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A500 프로야화장품(603605.SH) 색조 포트폴리오 다각화, ‘시장수익률 상회’