화위안증권은 풍력 자원 영향으로 2026년 1분기 실적이 하락했으나 배당 투자가치와 성장성을 모두 갖춘 푸넝(600483.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2025년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 29.57억 위안으로 전년 대비 5.9% 증가했다. 반면 2026년 1분기 지배주주 귀속 순이익은 6.5억 위안으로 전년 동기 대비 -13.6% 감소했다.

2025년 화력 발전 이익은 크게 증가했으나 풍력 발전 이익은 소득세 감면 정책 만료 등의 영향으로 감소했다.

석탄 원가 하락에 따라 자회사 훙산열전의 순이익은 8.28억 위안으로 34% 증가했고, 궈넝스스의 순이익 역시 7.18억 위안으로 115% 증가했다.

반면 푸넝신에너지와 하이샤발전의 순이익은 풍력 전력 가격 하락과 소득세 감면 종료로 인해 각각 -13.2%, -15.4% 감소한 9.66억 위안, 13.7억 위안을 기록했다.

2025년 화력 발전량은 174.9억 kWh로 -3.23% 감소했고 푸젠성 석탄발전 전력 가격은 0.4141위안/kWh로 약 0.04위안 하락했다. 풍력 발전량은 59.95억 kWh로 -0.3% 감소했고 가격은 약 0.02위안 하락했다.

2026년 1분기에는 풍력 발전량이 16.43억 kWh로 -14.1% 감소해 실적에 부정적 영향을 미쳤으나 화력 발전량이 17.1% 증가하며 가격 하락 영향을 일부 상쇄했다.

동사는 2025년 기말 분기 배당 주당 0.353위안과 중간 배당 0.073위안을 합쳐 총 주당 0.43위안의 배당을 결정했다. 배당성향은 40.1%로 전년 대비 9%p 상승해 주주 환원을 강화했다.

현재 창러 와이하이 J구역 해상풍력 프로젝트와 촨후이 열전병합 2기 프로젝트의 착공을 앞두고 있어 향후 2~3년간 강한 성장성이 기대된다.

건설 및 건설 예정인 총 설비용량은 328만 kW에 달한다. 이외에도 지분 보유 기업들의 확장 프로젝트가 승인되어 2027~2028년에 순차적으로 가동될 예정이며 이는 미래 실적 성장의 기반이 될 것으로 전망된다.

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푸넝(600483.SH) 1분기 실적 하락…. 배당·성장 가치 부각, ‘매수’