톈캉바이오(002100.SZ) M&A 효과로 수익성 향상, ‘매수’

타이핑양증권은 톈캉바이오에 대해 인수합병(M&A)을 통한 규모 확장 전략이 성과를 보일 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

2025년 동사의 매출은 169.81억 위안으로 전년 대비 1.13% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 2.11억 위안으로 65.19% 줄어들며 업황 조정기의 압박을 반영했다.

2026년 1분기 매출은 39.17억 위안으로 전년 동기 대비 6.3% 감소했으며, 지배주주 귀속 순손실 -1.63억 위안을 기록해 적자전환했다. 동사의 과거 실적 현황은 다음과 같다.

실적 부진에도 불구하고 동사의 사업 부문별 최적화와 비용 절감 노력은 지속되고 있다.

2025년 기준 주력 사업인 양돈 및 식품 가공 사업 매출이 57.24억 위안으로 전년 대비 7.02% 감소했으나, 연간 돼지 출하량은 319.02만 마리로 5.34% 증가했다.

특히 2026년 3월 기준 돼지 사육 원가를 1킬로그램(kg)당 12.28위안 수준으로 낮추며 꾸준한 원가 절감 조치에 나선 상황이다. 올해 동사의 돼지 사육 원가 목표치는 1kg당 12위안 미만인데, 이를 통해 수익성은 한층 더 향상될 것으로 기대된다.

사료 사업 매출은 52억 위안으로 전년 대비 2.72% 감소했지만, 전체 판매량은 288.94만 톤으로 2.16% 늘어나 견고한 시장 지위를 유지했다.

이외에도 동물용 백신 사업 매출은 8.71억 위안으로 12.79% 감소하며 단기 압박을 받았다. 2025년 주요 사업 부문별 실적 지표는 다음과 같다.

주목할 점은 동사가 M&A를 통해 규모 확장을 시도 중이라는 것이다. 2025년 12월 주주총회를 통해 창터우축산의 지분 51%를 12.75억 위안의 현금으로 인수하는 안을 통과시킨 후 지분 인수 작업이 시행 중이다.

창터우축산은 2025년 기준 돼지 출하량이 150만 마리에 육박한 바 있어 M&A 이후 동사의 양돈 사업 규모가 대폭 성장할 것으로 기대된다.

2026년부터 2028년까지 동사의 실적 및 주요 지표 전망치는 다음과 같다.

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