화진증권은 신조방(300037.SZ)에 대해 전해액 사업 호조와 불소화학공업 사업의 본격적인 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 동사의 매출은 96.39억 위안으로 전년 대비 22.8% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 10.97억 위안으로 16.5% 늘었다.
2026년 1분기 매출은 33.61억 위안으로 전년 동기 대비 67.85% 늘었고, 지배주주 귀속 순이익은 4.8억 위안으로 109.02% 급증했다.
동사는 배터리 화학품 부문에서 다운스트림의 ESS 수요 증가와 제품 판매 가격 회복에 힘입어 전해액의 판매량과 가격이 동시에 상승했다.
현재 배터리 화학품 생산 능력을 68만 톤 이상 확보했으며 50만 톤 이상의 생산 시설을 추가로 건설 중이다.
LiPF6와 차세대 전해질 LiFSI의 신규 설비 증설을 통해 핵심 원재료 자급률을 한층 높이며 사업 경쟁력을 강화했다.
유기 불소화학공업 사업도 견고한 수익성을 보이고 있으며, 자회사 하이더푸의 수익성 회복에 2026년 실적 성장 기대감이 크다.
특히 반도체 산업의 재고 소진과 PFAS 규제 영향으로 불소화학제품 사업이 높은 성장세를 이어가고 있다.
동사는 연산 3만 톤 규모의 고급 불소화학공업 프로젝트를 바탕으로 HFE, PFPE 등의 생산 규모를 체계적으로 확대해 반도체 공정 냉각, 정밀 세정, 데이터센터 침전식 액체 냉각 분야에 안정적으로 대량 납품하며 실적 성장에 기여할 전망이다.
신조방 주요 재무 실적 추이
| 구분 | 2025년 실적 (전년 대비) | 2026년 1분기 실적 (전년 동기 대비) |
|---|---|---|
| 매출 | 96.39억 위안 (22.8%) | 33.61억 위안 (67.85%) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 10.97억 위안 (16.5%) | 4.8억 위안 (109.02%) |
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향후 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2026년 예상 (전년 대비) | 2027년 예상 (전년 대비) | 2028년 예상 (전년 대비) |
|---|---|---|---|
| 매출 | 144.47억 위안 (49.9%) | 176.8억 위안 (22.4%) | 209.46억 위안 (18.5%) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 20.23억 위안 (84.3%) | 24.31억 위안 (20.2%) | 29.32억 위안 (20.6%) |
| EPS | 2.69위안 | 3.23위안 | 3.9위안 |
| PER | 24배 | 20배 | 16.5배 |
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