궈신증권은 자사 브랜드 사업의 빠른 성장과 해외 시장 확장이 기대되는 룽신제너럴파워(603766.SH)에 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.

2026년 1분기 동사의 매출은 45.2억 위안으로 전년 동기 대비 2.7% 감소, 전분기 대비 1.2% 감소했다. 지배주주 귀속 순이익은 4.7억 위안으로 전년 동기 대비 7% 감소, 전분기 대비 564.4% 증가했다.

1분기 실적이 전년 동기 대비 소폭 감소한 이유는 2025년 1분기의 높은 비교 실적 때문이다.

사업별로 보면 1분기 VOGE 제품 매출은 9.69억 위안으로 전년 동기 대비 13.1% 증가했다.

VOGE 수출 매출은 22.7% 증가한 6.65억 위안으로 1분기 역대 최고치를 기록했다.

전지형차(ATV) 매출은 2억 위안으로 86.3% 증가했고, 삼륜차 매출은 4.92억 위안으로 16% 증가했다. 자사 오토바이 엔진 매출은 7.77억 위안으로 32.3% 증가했다.

동사의 이익률은 점차 회복되는 추세다.

범용 기계 사업의 회복과 VOGE 등 고가 오토바이의 매출 비중 상승, 자산감액손실 계상 감소로 전반적인 이익률이 개선됐다.

2026년 1분기 총이익률은 전년 동기 대비 1.4%p 상승한 19.5%로 전분기와 비슷했다.

순이익률은 환율 변동과 원자재 가격 상승 등의 영향으로 전년 동기 대비 0.3%p 하락한 10.5%를 기록했다.

동사는 해외 확장 과정에서 ‘1+N’ 전략을 고수하며 VOGE 제품과 채널을 완비하고 있다.

유럽의 이탈리아와 스페인에서 높은 인지도를 형성한 후 기타 유럽 국가로 사업을 확장 중이며, 중남미에서는 아르헨티나를 심층 공략하고 있다.

동남아에서는 말레이시아와 필리핀을 교두보로 삼아 채널 배치를 마쳤다. 이 전략을 통해 향후 해외 오토바이 판매 점유율을 지속적으로 높일 것으로 전망된다.

구분	2026년 1분기 실적	전년 동기 대비 증감률	전분기 대비 증감률
매출	45.2억 위안	-2.7%	-1.2%
지배주주 귀속 순이익	4.7억 위안	-7%	564.4%
총이익률	19.5%	1.4%p*	–
순이익률	10.5%	-0.3%p*	–

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*총이익률 및 순이익률의 전년 동기 대비 증감은 퍼센트포인트(p) 수치다.

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구분	2026년 예상	2027년 예상	2028년 예상
지배주주 귀속 순이익	22.52억 위안	26.51억 위안	31.7억 위안
EPS	1.10위안	1.29위안	1.54위안
PER	14배	12배	10배

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룽신제너럴파워(603766.SH) 자사 브랜드 성장 및 해외 시장 확대, ‘시장수익률 상회’