시난증권은 액체 우유 사업의 회복과 원가 하락에 따른 수익성 개선을 바탕으로 이리실업(600887.SH)에 대해 투자의견 매수를 유지했다.
이리실업은 2025년 채널 재고 조정을 성공적으로 마무리하며 2026년 본격적인 실적 반등의 기틀을 마련했다.
2025년 연간 실적과 2026년 1분기 경영 지표는 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감률 | 2026년 1분기 실적 | 전년 대비 증감률 |
| 매출액 | 1,159.3억 위안 | 0.1% | 348.3억 위안 | 5.5% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 115.7억 위안 | 36.8% | 54억 위안 | 10.7% |
| 비경상 손익 제외 순이익 | 110.7억 위안 | 84.1% | – | – |
| 매출총이익률 | 34.7% | 0.6%p | 38.5% | 0.7%p |
사업 부문별로는 분유 및 유제품과 냉동 음료 부문이 성장을 견인했다.
액체 우유 매출은 2025년 수요 부진으로 6.1% 감소했으나 2026년 1분기에는 2.3% 성장하며 반등에 성공했다.
영유아용 조제분유 시장점유율은 18.3%를 기록했으며 성인 분유 시장점유율은 25%에 달했다. 냉동 음료 사업은 온·오프라인 점유율 모두 업계 1위를 수성했다.
수익성 개선은 원유 가격의 지속적인 하락과 고부가가치 제품 위주의 구조 개선 덕분이다. 효율적인 광고비 집행으로 판매비용률이 하향 안정화되면서 2026년 1분기 순이익률은 15.6%를 기록했다.
이리실업은 소비자 수요 중심의 제품 혁신과 글로벌 전략을 통해 시장 지배력을 공고히 하고 있다.
향후 3년간의 주당순이익(EPS) 및 주가수익비율(PER) 전망은 다음과 같다.
| 연도 | 예상 EPS | 예상 PER |
| 2026년 | 1.93위안 | 14배 |
| 2027년 | 2.08위안 | 13배 |
| 2028년 | 2.26위안 | 12배 |
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