중인증권은 제품 구조의 지속적인 최적화와 안정적인 수익성을 긍정적으로 평가했다. 이에 따라 칭다오맥주에 대한 투자의견 매수를 유지했다.
2025년 칭다오맥주의 매출은 324.7억 위안을 기록했다. 지배주주 귀속 순이익은 45.9억 위안으로 전년 대비 5.6% 증가했다.
2026년 1분기 매출은 102.9억 위안으로 전년 동기 대비 1.5% 감소했으나 순이익은 18억 위안을 기록하며 5.2% 성장했다.
동사는 중고가 라인업 확대를 통해 판매 구조를 개선했다.
2025년 중고가 이상 제품 판매량이 5.2% 늘어나며 전체 판매량의 43.4%를 차지했다.
특히 칭다오 브랜드 내 클래식 시리즈와 바이스비어, 초고가 라인업의 판매가 지속적으로 확대됐다. 바이스비어는 해당 카테고리 내 판매 1위를 기록했다.
칭다오맥주 실적 및 주요 지표 현황
| 구분 | 2025년 연간 | 전년 대비 증감 | 2026년 1분기 | 전년 동기 대비 증감 |
| 매출(억 위안) | 324.7 | 1% | 102.9 | -1.5% |
| 지배주주 귀속 순이익(억 위안) | 45.9 | 5.6% | 18 | 5.2% |
| 전체 판매량(만 kl) | 764.8 | 1.5% | – | -2.6% |
| 중고가 제품 판매량 증감 | – | 5.2% | – | – |
| 톤당 가격(위안) | – | – | 4,671 | 1.1% |
| 매출총이익률 | 41.8% | 1.6%p | 42.7% | – |
수익성 지표도 개선됐다.
원재료 가격 하락으로 2025년 톤당 원가가 3.1% 하락했다.
효율적인 비용 관리 덕분에 지배주주 귀속 순이익률은 2025년 14.1%에서 2026년 1분기 17.5%로 상승했다.
지역별로는 산둥 및 화북 지역 등 핵심 시장에서 견고한 성장세를 유지했다.
동시에 화남과 화동 시장 매출이 각각 1.2%, 3.8% 증가하며 남부 시장으로의 침투가 가속화됐다.
동사는 칭다오맥주와 라오산맥주의 듀얼 브랜드 전략을 시행한다.
핵심 제품을 강화하는 동시에 무알코올과 수제맥주 등을 육성한다. 향후 외식 채널의 회복과 대형 스포츠 이벤트 개최에 따른 성수기 효과로 2026년 추가적인 성장이 기대된다.
향후 수익 및 가치 평가 전망
| 구분 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 지배주주 귀속 순이익(억 위안) | 49 | 52.2 | 55.8 |
| 순이익 증감률 | 6.8% | 6.5% | 6.8% |
| EPS(위안) | 3.59 | 3.83 | 4.09 |
| PER(배) | 17.6 | 16.6 | 15.5 |
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