교통은행국제증권은 맥스센드마이크로(Maxscend)에 대해 1분기 적자폭이 다소 확대됐다며 투자의견 중립을 유지했고 목표가로 87위안을 제시했다.

2025년 동사의 매출은 37.26억 위안으로 전년 대비 17% 감소했다. 지배주주 귀속 순손실은 2.93억 위안을 기록하며 적자로 전환했다.

2026년 1분기 매출은 8.28억 위안으로 전년 동기 대비 9.5% 회복되었으나 지배주주 귀속 순손실 1.44억 위안을 기록하며 시장 예상치를 밑돌았다.

이러한 실적 부진은 인공지능(AI) 기술 발전에 따른 메모리 칩 수요 급증으로 상용 기판 등 원재료 수급이 타이트해진 점과 제품 구조 변화 등이 복합적으로 작용한 결과다.

특히 고성능 무선 주파수(RF) 프론트엔드 칩 전문 기업인 동사는 팹라이트(Fab-Lite) 모드 전환에 따른 비용 증가와 산업 경쟁 심화라는 도전에 직면했다.

동사는 L-PAMiD 제품의 대규모 인도를 시작하고 와이파이(Wi-Fi) 칩 및 단거리 통신 감지 시스템 등 신제품을 출시하며 매출 회복을 꾀하고 있다.

또한 6인치 특수 공정 및 12인치 이질 실리콘 기반 공정 플랫폼을 활용해 광통신, 저전력 지능형 기기 등 무선 주파수 이외의 영역으로 사업을 확장할 계획이다.

하지만 팹라이트 플랫폼 가동에 따른 감가상각비 부담과 원자재 가격 변동성이 단기 수익성 개선을 제한할 것으로 보인다.

시장 환경 측면에서는 메모리와 기판 가격 상승이 2026년에도 이어지며 단말 소비 가전 수요를 억제할 가능성이 크다.

동사는 기술 경쟁력을 토대로 실적 회복을 모색할 것으로 예상된다. 다만 당분간 지배주주 귀속 순이익은 적자가 지속될 전망이다.

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A500 C300 맥스센드마이크로(300782.SZ) 원재료 수급난에 적자 확대, 목표가 87위안