카이위안증권은 1분기 매출과 이익이 시장 예상치를 상회한 톈웨이식품에 대해 투자의견 비중확대를 유지했다.
동사의 2026년 1분기 매출은 11.3억 위안으로 전년 동기 대비 76.2% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 2.5억 위안을 기록하며 234.7% 급증했다.
이는 2025년 1분기의 기저효과와 설 연휴 시점 차이, 샤오룽샤 양념 비축 주기의 조기 조정, 그리고 이핀웨이샹 연결 편입 효과가 복합적으로 작용한 결과다.
2026년 1분기 부문별 매출 및 성장률 현황
| 부문 | 매출 성장률(전년 대비) |
| 화궈 양념 | 100.4% |
| 레시피 양념 | 56.7% |
| 소시지·베이컨 양념 | 125.2% |
| 오프라인 채널 | 90.5% |
| 온라인 채널 | 48.0% |
수익성 측면에서도 괄목할만한 성과를 거뒀다. 1분기 순이익률은 23.2%로 전년 동기 대비 10.5%p 상승하며 사상 최고치를 기록했다.
고마진 제품 비중 확대에 따라 매출총이익률이 45%로 4.3%p 개선됐으며, 특히 판매비용률이 9.5%p 크게 절감되는 등 전반적인 비용 구조가 효율화됐다.
향후 동사는 소비자 채널의 우위를 공고히 하는 동시에 소규모 기업 채널을 집중 공략할 계획이다.
또한 외부 인수를 통해 취약 채널을 보완하며 장기적인 성장 기반을 넓혀갈 것으로 전망된다.
향후 수익 및 가치평가 전망
| 항목 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 6.8억 위안 | 7.8억 위안 | 8.9억 위안 |
| 순이익 증가율 | 18.8% | 15.8% | 13.7% |
| PER (주가수익비율) | 27.2배 | 23.5배 | 20.6배 |
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