둥우증권은 수익성 개선세와 금 주얼리 수요 회복 가능성에 주목하며 노봉상에 대한 투자의견 매수를 유지했다. 금 가격 변동에 따른 단기 수요 위축에도 불구하고 고마진 제품군 중심의 구조 개선을 통해 이익 방어력을 입증했다.
2026년 1분기 실적 및 수익성 지표
노봉상은 1분기 매출이 전년 대비 감소했으나, 매출총이익률은 최근 몇 년간 분기별 최고치를 경신하며 질적 성장을 이뤄냈다. 이는 가공비 수익 증가와 고마진 제품 판매 확대에 기인한다.
| 항목 | 수치 | 전년 동기 대비 (YoY) | 비고 |
| 매출액 | 137.4억 위안 | -21.6% | 금 가격 변동 영향 |
| 지배주주 귀속 순이익 | 5.5억 위안 | -10.8% | 매출 대비 감소폭 방어 |
| 매출총이익률 | 12.75% | 3.69%p | 분기별 최고치 경신 |
| 순이익률 | 5.02% | 0.43%p | 수익 구조 개선 |
디지털 전환 및 채널 효율화 성과
온라인 시장에서는 폭발적인 성장을 기록한 반면, 오프라인은 효율성 중심으로 재편했다. 디즈니, 단짜이 파티 등과의 IP 협업을 통해 젊은 층을 공략하며 브랜드 이미지를 쇄신하고 있다.
- 온라인 성과: 1분기 온라인 GMV 전년 대비 94% 급증, 트래픽 180% 상승했다.
- 채널 재편: 효율이 낮은 가맹점 237개를 정리하고 직영점 및 글로벌 채널 확장에 집중했다.
- 매장 현황: 2026년 3월 말 기준 총 매장 수는 5,170개를 기록했다.
사업 부문별 매출 현황 (2026년 1분기)
| 부문 | 매출액 (억 위안) | 특징 |
| 주얼리 부문 | 128.4 | 핵심 사업 지위 유지 |
| 금 거래 부문 | 8.2 | 금 가격 변동에 따른 수요 조절 반영 |
향후 실적 및 밸류에이션 전망
노봉상은 견고한 브랜드 인지도와 채널망을 바탕으로 금 수요 안정화 단계에서 가장 먼저 수혜를 입을 전망이다. 둥우증권은 동사의 이익 성장세가 향후 3년간 지속될 것으로 내다봤다.
| 예측 연도 | 예상 순이익 (억 위안) | 예상 PER (배) |
| 2026년 | 20.0 | 11 |
| 2027년 | 21.4 | 10 |
| 2028년 | 23.2 | 9 |
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687