궈진증권은 풍력 터빈 판매량 급증에 힘입어 금풍과기(002202.SZ)의 1분기 실적이 호조를 보였다며 투자의견 매수를 유지했다.
2026년 1분기 동사의 매출은 154.8억 위안으로 전년 동기 대비 63.5% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 9.07억 위안으로 59.6% 늘었다. 이는 시장 수요 급증과 더불어 제조 및 서비스 부문의 효율성이 극대화된 결과로 풀이된다.
핵심 사업: 풍력 터빈 판매 폭발적 성장
풍력 터빈 부문은 1분기 외부 판매 규모가 6.04GW에 달해 전년 대비 133.5% 급증하며 전체 성장을 견인했다.
- 수익성 관리: 제품 비중 변화로 매출총이익률은 16.8%(-5%p)로 하락했으나, 부품 가격 하락 리스크를 적절히 관리해 견조한 수익성을 유지했다.
- 수주 잔고: 1분기 말 기준 수주 잔고가 50.7GW(+4.3%)에 달해 올해 실적 성장세는 기대 이상일 것으로 전망된다.
발전 및 자산 운영: 투자 수익 547% 급증
발전 사업 부문에서도 가시적인 성과와 자산 유동화 전략이 빛을 발했다.
- 운영 규모: 1분기 말 기준 동사가 운영 및 지분 투자한 발전소 규모는 약 10GW이며, 현재 건설 중인 프로젝트도 3.1GW에 달한다.
- 매각 수익: 102MW 규모의 발전소를 매각하면서 발생한 투자 수익이 2.82억 위안으로 전년 대비 547% 폭증했다.
재무 건전성 및 시장 환경
운영 효율성이 개선되면서 재무 지표도 우량해지고 있다.
- 회전율 개선: 매출채권 회전일수(150일)가 24일 줄었고, 재고 회전일수(95일) 또한 단축됐다. 부채비율은 71.1%로 전 분기 대비 0.56%p 하락했다.
- 정책 수혜: 중국 정부의 ‘반과당경쟁’ 정책 시행으로 풍력 터빈 가격의 반등 가능성이 높아지면서, 업계 선두인 동사의 경쟁력이 더욱 강화될 것으로 보인다.
| 구분 | 2026년 1분기 실적 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감 (%) |
|---|---|---|
| 매출액 | 154.8 | 63.5% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 9.07 | 59.6% |
| 외부 판매량(GW) | 6.04 | 133.5% |
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| 향후 실적 및 가치평가 전망 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
|---|---|---|---|
| 예상 매출액 (억 위안) | 958.08 | 1,125.11 | 1,292.32 |
| 예상 순이익 (억 위안) | 41.49 | 58.32 | 77.70 |
| 순이익 증감률 (%) | 49.54% | 40.58% | 33.23% |
| 예상 EPS (위안) | 0.98 | 1.38 | 1.84 |
| 예상 PER (배) | 25.94 | 18.45 | 13.85 |
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궈진증권 분석: “풍력 터빈의 압도적인 판매량과 발전소 자산의 효율적 운영이 맞물리며 강력한 실적 모멘텀을 형성했다. 특히 정책적 환경 개선에 따른 터빈 가격 상승은 향후 추가적인 수익성 개선 요인이 될 것이다.”
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