둥우증권은 **훙청수도(600461.SH)**가 건설 사업의 매출 감소와 가스 사업의 부진에도 불구하고 물 사업의 견고한 성장과 비용 절감 노력을 통해 안정적인 수익을 달성했다고 평가했다. 동사에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 동사의 매출액은 74.86억 위안으로 전년 대비 -9.00% 기록했다. 그러나 지배주주 귀속 순이익은 11.93억 위안으로 전년 대비 0.27% 증가했다. 사업 부문별로 보면 상수도 사업은 노후 관망 교체 및 감가상각 연수 조정 등에 힘입어 수익성이 대폭 개선됐다. 하수 처리 사업 또한 처리량 증가에 힘입어 안정적인 매출을 기록했다. 반면 가스 판매 및 건설 사업은 경기 위축의 영향을 받아 다소 부진한 흐름을 보였다.
이번 실적의 주요 특징은 재무적 효율성 강화다. 상수도 및 가스관망의 감가상각 연수를 현실적으로 연장함에 따라 약 0.51억 위안의 실적 방어 효과를 거두었다. 또한 관리 및 금융 비용 절감과 자산 부채비율의 -1.90%포인트 하락을 통해 재무 구조를 개선했다. 특히 자본 지출이 전년 대비 -44.74% 크게 감소하면서 자유 현금흐름이 8.66억 위안으로 급증했다.
동사는 공공 인프라 기업으로서의 안정적인 현금흐름을 바탕으로 높은 배당성향(50%)을 유지하고 있다. 현재 배당 수익률은 약 4.8% 수준으로 투자자들에게 매력적인 중장기 배당주로서의 가치를 제공한다. 향후 공장과 네트워크 일원화 프로젝트가 투자 마무리 단계에 진입함에 따라 추가적으로 현금흐름이 개선될 것으로 기대된다.
| 주요 재무 지표 | 2025년(실적) | 2026년(전망) | 2027년(전망) | 2028년(전망) |
| 매출액(억 위안) | 74.86 | 75.32 | 76.35 | 77.15 |
| 매출 증가율(%) | -9.00% | 0.61% | 1.37% | 1.04% |
| 순이익(억 위안) | 11.93 | 12.37 | 12.76 | 13.05 |
| 순이익 증가율(%) | 0.27% | 3.64% | 3.18% | 2.26% |
| EPS(위안) | – | 0.96 | 0.99 | 1.02 |
| PER(배) | – | 10.20 | 9.88 | 9.66 |
| 주요 재무 효율성 지표 (2025년) | 수치/비중 | 전년 대비 증감 |
| 자본 지출(CAPEX) | – | -44.74% |
| 자유 현금흐름 | 8.66억 위안 | 급증 |
| 자산 부채비율 | – | -1.90%P |
| 배당성향 | 50% | 유지 |
| 배당 수익률 | 약 4.8% | – |
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687