둥우증권은 **첸리테크(601777.SH)**가 인공지능(AI)과 자동차의 결합을 통한 상업화 단계에 성공적으로 진입했다며 투자의견 **‘매수’**를 유지했습니다. 2025년 동사는 매출 99.99억 위안(42.13%↑), 지배주주 귀속 순이익 0.84억 위안(110.93%↑)을 기록하며 폭발적인 성장세를 입증했습니다.
특히 4분기 실적 탄력성이 압도적이었습니다. 4분기 매출은 전년 동기 대비 37.49% 증가한 30.53억 위안을 기록했으며, 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 444배 이상 폭증한 0.31억 위안을 달성했습니다. 이는 스마트 주행 사업의 재무제표 연결과 함께 이익의 질이 급격히 개선되고 있음을 시사합니다.
[첸리테크 2025년 주요 재무 및 경영 지표]
| 구분 | 2025년 연간 실적 | 전년 대비 증감 | 2025년 4분기 실적 | 전년 동기비 증감 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액(억 위안) | 99.99 | +42.13% | 30.53 | +37.49% |
| 귀속 순이익(억 위안) | 0.84 | +110.93% | 0.31 | +44,400%↑ |
| 총이익률(%) | 10.16% | +1.17%p | 16.9% | +8.3%p |
| 순이익률(%) | 0.84% | +0.28%p | 1.02% | +1.02%p |
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[핵심 투자 포인트: AI+자동차 상업화 가속]
- 스마트 주행 사업의 실적 기여: 4분기부터 첸리 스마트 주행 사업이 정식으로 연결 재무제표에 포함되었으며, 연간 3.5억 위안의 매출을 기록했습니다. 이는 동사의 전략이 단순 연구개발(R&D)을 넘어 상업화 실시기로 완전히 넘어갔음을 의미합니다.
- AI 기술 경쟁력 강화: 지속적인 AI R&D 투자 확대를 통해 스마트 주행 솔루션의 고도화를 꾀하고 있으며, 이는 향후 동사의 핵심 성장 동력이 될 전망입니다.
- 이익 구조의 질적 개선: 매출 증가보다 순이익 증가 속도가 훨씬 빠른 ‘이익 레버리지’ 효과가 나타나고 있으며, 분기 총이익률이 16.9%까지 상승하며 수익성이 강화되고 있습니다.
[첸리테크 향후 실적 및 가치평가 전망]
| 전망 지표 | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
|---|---|---|---|
| 매출액(억 위안) | 153.4 | 213.19 | 254.98 |
| 전년 대비 증감률 | 53.42% | 38.97% | 19.61% |
| 귀속 순이익(억 위안) | 1.61 | 2.63 | 3.85 |
| 전년 대비 증감률 | 90.23% | 64.0% | 46.02% |
| EPS(위안) | 0.04 | 0.06 | 0.09 |
| PER(배) | 282.41 | 172.2 | 117.93 |
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첸리테크는 고평가 논란이 있을 수 있는 PER 수준을 형성하고 있으나, 순이익 증가율이 연간 40~90%에 달하는 고성장주로서의 면모를 보이고 있습니다. 둥우증권은 AI+자동차의 상업화 속도가 빨라짐에 따라 밸류에이션 부담이 점진적으로 완화될 것으로 내다봤습니다.
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