궈신증권은 **민드레이바이오메디컬(300760.SZ)**의 2025년 실적은 다소 아쉬웠으나 해외 사업의 성장세가 독보적이었다고 평가하며 투자의견 **‘아웃퍼폼(시장수익률 상회)’**을 유지했다.
민드레이바이오메디컬의 2025년 매출은 332.82억 위안으로 전년 대비 9.4% 감소했다. 지배주주 귀속 순이익은 81.36억 위안을 기록하며 전년 대비 30.3% 줄었다. 4분기 매출은 74.48억 위안으로 전년 동기 대비 2.9% 증가했으나, 지배주주 귀속 순이익은 5.66억 위안으로 45.2% 감소했다.
사업 부문별로는 신흥사업이 전년 대비 38.85% 증가하며 급성장했으나, 진단키트, 생명 정보 및 기술 지원, 의학 영상 서비스 등 기존 주력 사업들은 매출이 감소하며 전반적으로 부진했다.
[2025년 주요 사업 부문별 실적 현황]
| 사업 부문 | 매출액 (억 위안) | 전년 대비 증감 | 비고 |
| 진단키트 사업 | 122.41 | -9.41% | – |
| 생명 정보 및 기술 지원 | 98.37 | -19.8% | 해외 비중 70% 이상 |
| 의학 영상 서비스 | 57.17 | -18.02% | 해외 비중 60% 이상 |
| 신흥사업 | 53.78 | 38.85% | 고속 성장세 기록 |
| 해외 사업 전체 | 176.5 | 7.4% | 유럽 사업 17% 증가 |
실적 부진 속에서도 해외 사업의 성과는 고무적이다. 해외 매출은 176.5억 위안으로 전년 대비 7.4% 증가했다. 특히 유럽 사업 규모가 17% 성장했으며, 글로벌 주요 고객사와의 계약 규모도 15% 이상 늘어났다. 이는 동사가 해외 시장에서 강력한 경쟁력을 바탕으로 점유율을 빠르게 높여가고 있음을 의미한다.
올해는 중국 의료 업계의 기기 교체 수요가 실적 회복의 열쇠가 될 전망이다. 정부 주도의 의료기기 교체 작업이 활발해지면 내수 시장이 회복되면서 동사의 실적도 뚜렷한 반등세를 보일 것으로 기대된다.
[향후 실적 및 주요 지표 전망치]
| 항목 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 매출액(억 위안) | 362.45 | 397.61 | 438.39 |
| 매출 증감률 | 8.9% | 9.7% | 10.3% |
| 지배주주 순이익(억 위안) | 83.28 | 94.28 | 107.59 |
| 순이익 증감률 | 2.4% | 13.2% | 14.1% |
| EPS(위안) | 6.87 | 7.78 | 8.87 |
| PER(배) | 23.0 | 20.3 | 17.8 |
궈신증권은 동사가 2026년부터 다시 매출과 이익의 동반 성장을 이뤄낼 것으로 내다봤다. 해외 비중 확대와 내수 회복이라는 두 축이 실적을 지지할 것으로 보인다.
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