UBS는 ZTE의 2025년 실적이 예상치를 크게 하회함에 따라 투자의견을 중립으로 유지하고, 목표주가를 기존 37.7HKD에서 24.5HKD로 35%가량 대폭 하향 조정했다.
2025년 동사의 매출은 1,339억 위안을 기록하며 전년 대비 10.4% 증가했으나, 내실은 악화된 것으로 나타났다. 총이익은 405억 위안으로 전년 대비 11.9% 감소했으며, 순이익은 56억 위안으로 33% 급감하며 시장과 UBS의 전망치를 모두 밑돌았다.
UBS는 고객 수요 부진과 통신 시장의 환경 변화를 반영해 향후 실적 눈높이를 대폭 낮췄다. 구체적으로 2026~28년 통신사 부문 매출은 8~9%, 소비자 부문 매출은 7~10% 하향 조정했다.
| 항목 (2025년 실적) | 수치 (위안) | 전년 대비 증감률 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,339억 | +10.4% | 외형은 성장했으나 예상치 하회 |
| 총이익 | 405억 | -11.9% | 수익성 악화 뚜렷 |
| 순이익 | 56억 | -33.0% | 예상치 대폭 하회 |
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향후 전망도 불투명하다. UBS는 지속적인 수요 부진을 근거로 2026~28년 순이익 전망치를 기존 대비 18~34% 하향 조정했다. 이는 통신 장비 시장의 투자 위축과 소비자 기기 시장의 경쟁 심화가 동사의 수익성에 장기적인 부담으로 작용할 것임을 시사한다.
결론적으로 ZTE는 매출 성장에도 불구하고 비용 관리와 수요 감소라는 이중고에 직면해 있다. 목표가 하향은 이러한 펀더멘털 약화를 반영한 결과로, 향후 수익성 회복 여부가 주가 반등의 핵심 관건이 될 것으로 보인다.
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