화위안증권은 윈톈화가 일시적인 실적 압박에도 불구하고 장기적으로 강한 성장 추세를 보이고 있다고 분석했다. 동사는 중국 인화학공업 분야의 선두 기업으로서 미래 성장 동력이 풍부하며 배당 매력 또한 높다. 화위안증권은 동사에 대해 투자의견 매수를 제시했다.
2025년 윈톈화의 매출은 484.15억 위안으로 전년 대비 21.47% 감소했으며, 지배주주 귀속 순이익은 51.56억 위안으로 3.4% 줄었다. 특히 4분기 실적이 전년 및 전분기 대비 큰 폭으로 하락했으나, 이는 전반적으로 시장 예상치에 부합하는 수준이다. 제품의 생산량과 판매량 등 기초적인 경영 상황은 안정 속에서 호전되는 양상을 보였다.
실적 감소의 주요 원인은 제품 가격 변동과 원재료인 유황 가격의 급등이다. 이로 인해 주요 제품의 톤당 총이익이 전년 대비 하락하며 수익성에 압박을 주었다. 다만, **인산이칼슘(DCP)**의 경우 높은 가격을 유지하고 원가 통제에 성공하며 양호한 이익 수준을 지켜냈다.
| 주요 제품 | 2025년 톤당 총이익 (위안) | 수익성 동향 |
| 인산비료 | 1,239 | 유황 가격 상승으로 감소 |
| 요소 | 217 | 유황 가격 상승으로 감소 |
| 복합비료 | 449 | 유황 가격 상승으로 감소 |
| 폴리포름알데히드 | 2,267 | 유황 가격 상승으로 감소 |
| 인산이칼슘(DCP) | 1,651 | 고가 유지 및 원가 통제로 견조 |
유황 가격 상승, 자원세 추가 납부, 신용 감가 등 여러 악재가 겹치며 연간 실적이 압박을 받았으나, 동사의 핵심 경쟁력은 여전히 공고하다. 향후 인화학 산업의 선두 입지를 바탕으로 안정적인 실적 회복이 기대된다.
| 항목 (단위: 위안) | 2026년(E) | 증감률 | 2027년(E) | 증감률 | 2028년(E) | 증감률 |
| 매출액 | 483.57억 | -0.12% | 491.95억 | 1.73% | 513.38억 | 4.36% |
| 지배주주 순이익 | 47.27억 | -8.31% | 53.13억 | 12.38% | 56.28억 | 5.93% |
| EPS | 2.59 | – | 2.91 | – | 3.09 | – |
| PER | 12.12 | – | 10.79 | – | 10.18 | – |
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