궈진증권은 **안기효모(600298.SH)**의 해외 사업이 가파른 성장세를 이어가고 있다는 점을 높이 평가했다. 2025년 실적이 시장 컨센서스에 부합함에 따라 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
2025년 재무 실적 및 사업별 매출 현황
2025년 안기효모의 매출은 167.29억 위안으로 전년 대비 10.08% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 15.44억 위안으로 16.6% 성장했다. 특히 4분기 매출과 순이익 모두 15% 이상의 증가율을 기록하며 안정적인 성장세를 보였다.
| 구분 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감 | 4분기 실적 | 전년 동기 대비 증감 |
| 매출액 | 167.29억 위안 | 10.08% | 49.42억 위안 | 15.35% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 15.44억 위안 | 16.6% | 4.28억 위안 | 15.23% |
| 총이익률 | 24.7% | 1.2%p | 22.7% | -1.4%p |
주요 제품 및 지역별 매출 성과
주력 사업인 효모 및 심화가공 제품의 판매량이 15.8% 증가하며 외형 성장을 주도했다. 지역별로는 국내 매출이 4.1% 증가한 데 비해, 해외 매출은 19.9% 급증하며 글로벌 시장에서의 경쟁력을 입증했다.
| 사업 부문 / 지역 | 매출액 | 전년 대비 증감 | 판매량 | 전년 대비 증감 |
| 효모 및 심화가공 | 119.5억 위안 | 10.1% | 46.8만 톤 | 15.8% |
| 제당 사업 | 13.4억 위안 | 5.8% | – | – |
| 포장 사업 | 3.6억 위안 | -12.2% | – | – |
| 기타 사업 | 30.1억 위안 | 15.4% | – | – |
| 국내 매출 | 8.05억 위안 | 4.1% | – | – |
| 해외 매출 | 68.48억 위안 | 19.9% | – | – |
수익성 전망 및 미래 실적 예측
4분기에는 제당 사업의 부진으로 총이익률이 일시적으로 하락했다. 그러나 새로운 설탕 원료 수확기에 진입하며 당밀 원가가 크게 하락하고 감가상각 부담이 줄어들 것으로 보여, 2026년부터는 이익률이 다시 반등할 전망이다.
| 예측 연도 | 매출액 예상 | 전년 대비 증감 | 순이익 예상 | 전년 대비 증감 | EPS | PER |
| 2026년 | 187.14억 위안 | 11.86% | 18.56억 위안 | 20.2% | 2.14위안 | 19.43배 |
| 2027년 | 209.54억 위안 | 11.97% | 21.68억 위안 | 16.77% | 2.50위안 | 16.64배 |
| 2028년 | 234.64억 위안 | 11.98% | 24.98억 위안 | 15.24% | 2.88위안 | 14.44배 |
안기효모는 적극적인 판촉과 제품 구조 조정을 통해 시장 점유율을 확대하고 있다. 원가 하락이라는 우호적인 환경과 해외 시장의 폭발적인 수요를 바탕으로 향후 3년간 두 자릿수 성장을 지속할 것으로 기대된다.
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