둥우증권은 **저징바이오제약(688266.SH)**이 핵심 약품의 상업화를 성공적으로 추진하며 강력한 성장 동력을 확보했다고 평가했다. 이에 따라 투자의견 **’매수’**를 유지하며 향후 실적 개선에 대한 기대감을 나타냈다.
2025년 실적 현황 및 성장 요인
2025년 저징바이오제약의 매출은 8.1억 위안으로 전년 대비 52.07% 대폭 증가했다. 이는 재조합 휴먼 트롬빈 등 주요 제품이 의료보험 목록에 편입된 후 판매량이 급증한 결과다. 순이익은 아직 적자 단계이나 매출 규모는 시장 전망치에 부합했다.
| 구분 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감 | 비고 |
| 매출액 | 8.1억 위안 | 52.07% | 전망치 부합 |
| 지배주주 귀속 순손실 | -1.63억 위안 | – | 적자 지속 |
주요 제품 상업화 및 병원 공급 현황
동사는 쩌푸성, 쩌푸닝, 쩌푸핑 등 차별화된 파이프라인을 통해 시장 점유율을 빠르게 확대하고 있다. 특히 주요 적응증의 의료보험 등재 이후 병원 공급망이 비약적으로 늘어났다.
| 제품명 | 주요 특징 및 적응증 | 공급 병원 수 (2025년 말) | 특이사항 |
| 쩌푸성 | 말기 간암, RAIR-DTC | 1,300개 이상 | 의료보험 편입 완료 |
| 쩌푸닝 | 혈액암 등 주요 적응증 | 750여 개 | 보험 편입 후 판매 급증 |
| 쩌푸핑 | 2025년 5월 출시 승인 | 320개 이상 | 신규 시장 진입 가속 |
미래 성장 동력 및 실적 전망
저징바이오제약은 2025년 말 기준 28건의 핵심 임상 프로젝트와 11개의 후보 약물을 보유하고 있다. 올해도 해외 임상 추진 및 상업화 제품의 판매 증가 등 실적 자극제가 풍부하다. 특히 2026년부터는 본격적인 흑자전환이 예상된다.
| 예측 연도 | 매출액 예상 | 전년 대비 증감 | 순이익 예상 | EPS | PER |
| 2026년 | 13.63억 위안 | 68.16% | 5.39억 위안 | 2.04위안 | 47.39배 |
| 2027년 | 21.76억 위안 | 59.65% | 6.44억 위안 | 2.43위안 | 39.65배 |
| 2028년 | 31.48억 위안 | 44.67% | 9.6억 위안 | 3.63위안 | 26.6배 |
동사는 장기적인 경쟁 우위를 구축하기 위해 파이프라인의 다변화를 지속하고 있다. 의료보험 효과를 톡톡히 보고 있는 기존 제품과 신규 출시 제품의 시너지가 향후 기업 가치 상승을 이끌 전망이다.
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