CLSA는 **하이얼스마트홈(06690.HK)**의 중국 및 미국 시장 수요가 약세로 전환됐다고 분석했다. 이에 따라 투자의견은 아웃퍼폼을 유지했으나, 목표가는 기존 32HKD에서 25HKD로 하향 조정했다.
4분기 실적 현황 및 전망치 하회
지난해 4분기 하이얼스마트홈의 매출은 680억 위안으로 전년 동기 대비 7% 감소했다. 순이익은 22억 위안을 기록하며 전년 동기 대비 39% 급감했다. 동사의 4분기 실적은 당초 CLSA의 전망치에 미치지 못하는 부진한 성적을 거뒀다.
| 구분 | 지난해 4분기 실적 | 전년 동기 대비 증감(%) |
| 매출액 | 680억 위안 | -7% |
| 순이익 | 22억 위안 | -39% |
지역별 시장 동향 및 수익성 악화 원인
4분기 중국 시장 매출은 전년 동기 대비 15% 감소했다. 이는 이구환신 정책으로 인해 가전 수요가 이전 분기로 앞당겨진 영향으로 풀이된다. 반면 미국 시장의 판매는 지난해 동기와 비슷한 수준을 유지하며 방어했다.
그러나 전반적인 시장 수요가 약화되면서 원가 상승분을 소비자 가격에 전가하지 못했다. 이로 인해 이익률이 현저히 하락하며 수익성에 타격을 입었다.
향후 수익 전망 및 목표가 조정
CLSA는 중국과 미국 시장의 수요 약세를 반영하여 향후 실적 전망치를 보수적으로 잡았다. 올해와 내년 하이얼스마트홈의 순이익 전망치를 각각 25%, 21% 하향 조정했다.
| 전망치 조정 항목 | 하향 조정 폭(%) |
| 올해 순이익 전망치 | -25% |
| 내년 순이익 전망치 | -21% |
| 목표 주가 | 32HKD → 25HKD |
시장 환경 변화에 따른 이익 규모 축소가 불가피하다는 판단이다.
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