롄추증권은 **산진인터내셔널골드(000975.SZ)**가 보유한 고품위 광산과 정밀한 원가 관리 능력이 글로벌 최고 수준이라 평가하며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했습니다. 금 가격 변동성 속에서도 탄탄한 이익 방어력과 성장 잠재력을 증명하고 있습니다.
2025년 실적: 금값 상승에 따른 수익성 폭발
2025년 매출은 170.99억 위안으로 25.86% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 29.72억 위안으로 36.75% 급증했습니다. 비록 금광석 생산량과 판매량이 전년 대비 소폭 감소(각각 7.11톤)했으나, 금 가격의 역사적 신고가 행진이 실적 견인의 핵심 동력이 되었습니다.
글로벌 상위 10%의 저원가 경쟁력
동사의 가장 큰 강점은 업계 주도주다운 원가 절감 능력입니다. 고품위 광산을 기반으로 정밀 관리 체계를 도입하여 생산 원가를 낮췄습니다.
- 생산 원가: 142.18위안/g (전년 대비 3.22위안 하락)
- 글로벌 위치: 전 세계 금 생산 기업 중 생산 원가 하위 10% 이내 (매우 우수한 수익 구조)
생산 능력 확대 및 글로벌 영토 확장
동사는 현재에 안주하지 않고 국내외 생산 기지 확충에 박차를 가하고 있습니다.
- 해외 시장: 나미비아 금 광산 개발 착수 (2027년 본격 채굴 목표)
- 국내 시설: 칭하이성, 헤이허시, 지린성 등 기존 광산의 생산 시설 확충
- 전략 방향: 저원가 구조 유지 + 생산량 증대를 통한 ‘규모의 경제’ 실현
향후 3개년 실적 및 밸류에이션 전망
미국-이란 전쟁 여파로 금 가격 고점 우려가 제기되고 있으나, 롄추증권은 동사의 실적 성장세가 2026년부터 더욱 가팔라질 것으로 내다봤습니다.
| 항목 (단위: 억 위안/위안) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) | 2028년 (예상) |
| 매출액 | 217.09 | 241.72 | 281.82 |
| 매출 증가율 | 27% | 11.3% | 16.6% |
| 지배주주 순이익 | 62.69 | 77.88 | 100.69 |
| 순이익 증가율 | 111% | 24.2% | 29.3% |
| EPS (주당순이익) | 2.26 | 2.8 | 3.63 |
| PER (주가수익비율) | 12.15배 | 9.78배 | 7.56배 |
산진인터내셔널골드는 낮은 원가라는 강력한 해자를 바탕으로 금 가격 하락기에도 경쟁사 대비 우월한 수익성을 유지할 것으로 보입니다. 특히 2026년 순이익이 100% 이상 급증할 것으로 예상되는 만큼, 현재의 낮은 PER(7.5~12배) 구간은 매력적인 투자 기회로 분석됩니다.
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687