카이위안증권은 예원여행의 주요 사업 조정과 해외 시장 진출 행보를 긍정적으로 평가했다. 동사는 현재 소비 산업의 구조적 변화에 대응하여 고부가가치 사업 중심으로 체질 개선을 진행 중이다. 이에 투자의견 매수를 유지했다.
2025년 실적 분석 및 수익성 하락 원인
2025년 예원여행의 매출은 363.73억 위안으로 전년 대비 22.5% 감소했으며, 지배주주 귀속 순손실 48.97억 위안을 기록하며 적자 전환했다. 이는 비핵심 자산 프로젝트의 투자 수익 감소와 일부 부동산 프로젝트에 대한 자산감가준비금 계상이 주요 원인으로 분석된다.
| 주요 재무 지표 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감률 |
| 매출액 | 363.73억 위안 | -22.5% |
| 지배주주 귀속 순이익 | -48.97억 위안 | 적자전환 |
| 패션 주얼리 사업 매출 | 227.34억 위안 | -24.2% |
브랜드 혁신 및 해외 시장 개척
동사는 국제 금값 변동과 소비 트렌드 변화에 맞춰 총이익이 높은 사업 위주로 포트폴리오를 재편하고 있다. 특히 2차원 IP 컬래버레이션을 통해 브랜드 영향력을 강화하며 젊은 소비층을 공략하고 있다.
해외 진출 역시 실질적인 성과를 내고 있다. 라오먀오골드는 마카오 베니션쇼핑센터에 매장을 오픈한 데 이어, 말레이시아에서도 첫 해외 매장을 선보이며 글로벌 시장 개척을 가속화했다. 이는 동사의 해외 진출 전략이 본격적인 궤도에 올랐음을 시사한다.
향후 3개년 실적 전망 및 흑자전환 기대
2026년부터 예원여행은 매출 회복과 함께 순이익 흑자 전환이 예상된다. 특히 2027년과 2028년에는 순이익이 각각 153.9%, 48% 급증하며 가파른 수익성 개선을 보일 것으로 전망된다.
| 연도 (E) | 매출액 전망 (억 위안) | 매출 증감률 | 순이익 전망 (억 위안) | 순이익 증감률 | EPS (위안) | PER (배) |
| 2026년 | 378.07 | 3.9% | 2.36 | 흑자전환 | 0.06 | 74.9 |
| 2027년 | 398.45 | 5.4% | 6.00 | 153.9% | 0.15 | 29.5 |
| 2028년 | 426.18 | 7.0% | 8.88 | 48.0% | 0.23 | 19.9 |
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