카이위안증권은 **아이메이크기술개발(300896.SZ)**의 2025년 실적은 부진했으나 신제품 개발 및 해외 시장 공략으로 올해 실적 회복세가 클 것이라 예상했다. 이에 따라 투자의견 매수를 유지했다.
2025년 동사의 매출은 24.53억 위안으로 전년 대비 -18.9% 감소했다. 지배주주 귀속 순이익은 12.91억 위안으로 -34.1% 줄었다. 특히 4분기 지배주주 귀속 순이익은 1.98억 위안을 기록하며 전년 동기 대비 -46.9% 급감했다. 이는 지난해 전반적인 소비 부진 우려로 의료미용 업계 전반의 실적이 악화된 영향이 컸다.
2025년 주요 사업부문별 실적 현황
| 사업 부문 | 매출액(억 위안) | 증감률 | 비고 |
| 보톡스 사업 | 12.65 | -27.5% | 주력 제품 수요 감소 |
| 필러 사업 | 8.90 | -26.8% | 공급 가격 하락 영향 |
| 전체 매출 | 24.53 | -18.9% | 전반적 소비 부진 |
| 지배주주 순이익 | 12.91 | -34.1% | 수익성 지표 하락 |
수요 부진에 따른 제품 공급 가격 하락으로 매출총이익률은 92.7%를 기록하며 전년 대비 -1.9%p 하락했다. 순이익률은 53.1%로 -11.6%p 하락했다. 반면 동사의 판관비와 연구개발(R&D) 비용은 모두 3~6%p 상승하며 부담이 커졌다.
올해 의료미용 수요의 급격한 회복은 미지수이나, 동사는 신제품 출시와 해외 시장 공략을 통해 성장 동력을 확보할 것으로 보인다. 현재 세마글루티드(다이어트약)와 데오시콜산 주사제(얼굴 지방 분해 주사) 등 신규 제품의 정부 출시 등록 절차가 진행 중이다. 또한 리진 사 매입을 토대로 해외 시장 공략을 확대하며 강한 실적 회복세를 보일 것으로 기대된다.
향후 실적 및 주요 지표 전망
| 항목 | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 매출액(억 위안) | 27.33 | 30.31 | 32.84 |
| 매출 증감률 | 11.5% | 10.9% | 8.4% |
| 순이익(억 위안) | 15.15 | 17.07 | 18.65 |
| 순이익 증감률 | 17.4% | 12.6% | 9.3% |
| EPS(위안) | 5.01 | 5.64 | 6.16 |
| PER(배) | 27.7 | 24.6 | 22.5 |
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