궈신증권은 난징철강이 주력인 철강 사업에서 안정적인 이익을 거뒀다며 투자의견 시장수익률 상회를 유지했다. 2025년 동사의 매출은 580억 위안으로 전년 대비 6.2% 감소했으나, 지배주주 귀속 순이익은 28.7억 위안을 기록하며 26.8% 증가했다.
지난해 난징철강의 강재 생산량은 937만 톤, 판매량은 928만 톤을 기록했다. 해외 사업인 인도네시아 진루이와 진샹의 코크스 프로젝트는 현지의 수입 제한 및 임시 반덤핑세 부과 영향으로 각각 3.5억 위안, 1.17억 위안의 적자를 냈다. 반면 철광 사업은 4.8억 위안의 순이익을 기록하며 실적을 뒷받침했다.
해외 코크스 사업의 부진에도 불구하고 본업인 철강 사업의 이익은 견조했다. 전용 판재의 톤당 총이익은 933위안으로 전년 대비 92위안 증가하며 21.5%의 총이익률을 달성했다. 특수강 장재 역시 톤당 총이익이 111위안 늘어난 432위안을 기록하며 수익성이 개선됐다.
궈신증권은 동사가 중국의 대표적인 중후판 선두 기업으로서 특수강 장재의 안정적 성장과 코크스 프로젝트의 흑자 전환이 기대된다고 분석했다. 산업 전반이 압박을 받는 상황에서도 안정적인 실적과 높은 배당성향을 유지하고 있어 지속적인 관심이 필요하다.
난징철강(600282.SH) 실적 및 향후 전망
| 구분 | 2025년(발표) | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액(억 위안) | 580.00 | 656.07 | 693.26 | 700.49 |
| 전년 대비 증감률 | -6.2% | 13.1% | 5.7% | 1.0% |
| 지배주주 순이익(억 위안) | 28.70 | 30.41 | 33.20 | 36.58 |
| 전년 대비 증감률 | 26.8% | 6.0% | 9.2% | 10.2% |
| EPS(위안) | 0.47 | 0.49 | 0.54 | 0.59 |
| PER(배) | – | 11.1 | 10.1 | 9.2 |
주요 제품별 수익성 현황 (2025년 기준)
| 제품군 | 톤당 총이익(위안) | 전년 대비 증감(위안) | 총이익률(%) |
| 전용 판재 | 933 | 92 | 21.5% |
| 특수강 장재 | 432 | 111 | 11.4% |
투자 핵심 포인트
- 수익 구조 고도화: 판재와 특수강 중심의 고부가가치 제품 비중 확대로 톤당 이익을 개선했다.
- 해외 사업 정상화: 인도네시아 코크스 사업 환경이 2026년부터 호전되며 흑자 전환이 예상된다.
- 주주 친화 정책: 업황 부진 속에서도 안정적인 이익 창출 능력을 바탕으로 높은 배당 수준을 유지한다.
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